20240908-招商期货-钢材铁矿周报_宏观情绪大幅恶化_产业支撑暂不明显_49页_4mb

宏观情绪大幅恶化，产业支撑暂不明显。 钢材市场供需边际略有恶化，长材和板材分化明显。建材产量显著回升，但需求未见明显改善，去库放缓；板材去库压力大，制造业新订单情况不理想，但出口订单情况边际好转。供应端钢厂利润走弱，复产空间有限。海外宏观指标和大宗商品价格普遍下行。

热卷维持期货升水，但钢材边际复产，产业支撑有限。综合判断，预计下周宏观悲观情绪仍将对钢材期现价格形成压制。铁矿方面，钢联口径铁水产量小幅上升，铁矿库存则高于去年同期水平较多，钢厂利润维持低位。尽管供应端处于季节性旺季，国产矿产量小幅回升，结构性矛盾正在缓解，但铁矿中期过剩格局难改。相关宏观指标走弱和价格普遍下行也影响其看涨情绪。

**交易策略：**单边建议尝试做空铁矿2501合约，因中期过剩明显且宏观预期改善路径不明确。套利方面，卷螺差可以持有看涨逻辑，中期热卷供需相对更优。但面临的风险点主要包括微观需求的变化、宏观经济政策以及产业政策调整带来的不确定性。价格回顾显示，华东/华北螺纹、热卷现货价格有所下跌，期货贴水幅度也有所扩大。整体来看，表观消费下降，库存去库速度放缓，供需格局影响着市场预期。