20250305-交银国际证券-中国宏观_2025年政府工作报告解读-财政加力_科技引领_8页_726kb

2025年中国宏观财政政策及经济措施概述

财政政策导向

2025年财政赤字率提升至4%左右，较上年提高1个百分点，赤字规模达到56.6万亿元。同时，新增地方政府专项债券44万亿元，比去年增加5，000亿元。此外，政府计划发行13万亿元的超长期特别国债，并结合5000亿元特别国债支持国有大型商业银行补充资本。这些举措使2025年政府债务总规模增加29万亿元，财政政策变得更加积极，为经济增长提供了有力保障。

货币政策立场

货币政策维持适度宽松基调，并将在总量和结构两个维度协同发力，保持流动性合理充裕。尽管面临多重目标的平衡，将适时实施降准或降息等措施，但具体操作时点可能延后至年中或下半年，以兼顾内外均衡。预计2024年底主要经济指标仍将保持韧性，资本市场亦有支撑。

扩大内需的抓手

内需方面，政府将重点通过投资与消费两端发力。投资端，中央预算内投资规模增加至7，350亿元，聚焦国家战略性项目与民生领域；并撬动13万亿元特别国债资金，支持“两重”建设和设备更新。制造业则需提升效率和创新，淘汰过剩产能，加强技术改造。

消费端，强调惠民生、促消费，优化供给以刺激消费升级，并推出3000亿元专项国债支持汽车、家电等领域换新。同时，推动中低收入群体增收，包括养老金提升、完善劳动报酬机制，以及推出育儿补贴等政策，增强居民消费能力及信心。

房地产与股市稳定

房地产方面，政策围绕“因城施策”，适度宽松，加大力度化解房企债务与存量商品房库存，释放刚需和改善性住房需求。股市稳定将通过深化投融资改革、优化并购制度、吸引长期资金入市等措施来实现。

产业政策：软硬科技并重

产业发展以软硬科技并举。在“人工智能+”方面，政府推动数字经济发展，鼓励AI大模型在医疗、教育、政务等领域的落地应用；智能终端产业方面，支持智能新能源汽车、智能家居、智能机器人及智能制造装备发展。

在硬科技方面，政策引导前沿产业发展，如商业航天、低空经济、生物制造、量子科技、6G等领域。政府还将建立未来投入增长机制，而非一次性项目投入，以更好培育颠覆性创新产业。

后续预期

两会的积极定调预示财政政策将在全年关键时点陆续发力，“稳增长、进结构”仍是主旋律。扩大内需的战略依旧是当前经济的主要驱动力，期待财政货币政策组合拳下，形成投资与消费良性互动，实现经济稳定增长与结构调整双重目标。