20180815-东北证券-智度股份-000676.SZ-Spigot全球化布局已具规模_智能化技术打造差异化优势_4页_594kb

智度股份（000676）2018年中报总结

核心内容

智度股份（000676）在2018年中报中表现出强劲的业绩增长，公司整体盈利能力显著提升，同时在智能化技术应用和全球化布局方面取得重要进展。

主要观点

• 业绩超预期：2018年H1公司实现营收37.72亿元，同比增长48.23%；归母净利润为4.37亿元，同比增长100.42%，落在业绩预告区间上限，略超市场预期。
• 业务增长显著：互联网媒体业务和数字业务分别实现营收10.34亿元（同比增长102.29%）和26.35亿元（同比增长32.58%），其中境外媒体平台SPE贡献了3.39亿元净利润，占总净利润的77.57%。
• 现金流改善：公司经营活动现金流净额为9807万元，同比增长162.5%；互金业务因拓展期导致经营性现金流净流出约1.52亿元，但其他业务现金流净流入约2.51亿元，整体呈现正向调整。
• 毛利率提升：公司综合毛利率为18.77%，较2017年有明显提升，互联网媒体和数字营销毛利率分别为50.02%和4.99%，分别同比增长3.62pct和0.31pct。互金业务毛利率提升14.9pct至57.85%。
• 智能化技术驱动：公司以算法和大数据技术为核心竞争力，通过研发降低运营成本，管理费用和研发投入分别同比增长83%和85%。
• 多元化布局：公司设立互联网小额贷款公司、保理公司以及西藏智度保险经纪有限公司，丰富业务模式，推动收入结构多元化，增强市场竞争力。
• 盈利预测：预计公司2018-2020年EPS分别为0.89元、1.11元和1.40元，对应PE分别为14倍、11倍和9倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务摘要

股票数据

现金流量表

财务与估值指标

风险提示

• 商誉减值风险
• 市场竞争激烈
• 客户流失风险

分析师简介

• 王建伟：东北证券电子行业首席分析师，北京大学工学博士，有三年国家战略新兴产业科研规划经验，三年中小市值研究经验，三年电子行业研究经验。
• 夏妍：传媒行业研究助理，上海财经大学硕士，2017年加入东北证券研究咨询分公司，研究方向包括影视、广告营销、版权等。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

总结

智度股份在2018年中报中展现出强劲的业绩增长和良好的现金流管理能力，尤其在互联网媒体业务和数字营销领域表现突出。公司通过智能化技术提升竞争力，毛利率显著改善，同时积极拓展多元化业务模式，增强市场竞争力。盈利预测显示公司未来三年EPS将持续增长，对应PE逐步下降，维持“买入”评级。然而，公司仍需关注商誉减值、市场竞争和客户流失等潜在风险。