20170918-中冶建信投资基金管理-中冶PPP项目业务介绍_71页_3mb

中冶PPP项目业务总结

核心内容

中冶PPP项目业务介绍涵盖PPP项目的概览、集团PPP项目情况、金融机构合作要点、集团PPP项目审核要点、相关政策解读以及基金公司运作介绍。文档重点阐述了PPP模式在基础设施投资中的应用，强调了其综合性和复杂性，并提供了集团在PPP项目中的表现、合作金融机构的特点、项目审核的关键点、政策背景及基金公司的运作机制。

主要观点

• PPP模式的重要性：PPP已成为基础设施投资的重要方式，特别是在城镇化进程中，政府对PPP模式的使用逐渐增加，传统招投标方式减少。
• 市场机遇：预计2020年城镇化率达到60%，投资需求达42万亿元，PPP项目市场巨大。
• 项目质量：优质PPP项目是“蛋糕”，而差项目是“烫手山芋”，因此需重视项目筛选与评估。
• 项目融资与风险控制：PPP项目融资需满足一定条件，如还款来源、政府审批流程等。融资方式多为权益资金与表外融资结合，但表外融资难度大，需合理设计资本结构。
• 项目实施要点：包括项目招标方式、参与机构、成立项目公司、签署各类协议、回款机制等。
• 项目阶段风险：各阶段存在不同风险，如资格预审、招投标、中标后谈判、项目公司设立、基金设立、项目建设、运营管理、移交等，需有针对性的风险控制措施。

关键信息

一、PPP项目概览

• PPP项目特点：

  • 综合性：需工程商向工程、投资、融资、运营的综合服务商转型。
  • 期限：最低为10年。
  • 程序：财政部规定五大阶段、19个流程，审批复杂、周期长。
  • 涉及面广：需团队具备全周期运作能力。
  • 竞争激烈：建筑央企通过基金融资做增量项目，各大央企对标志性项目报价竞争激烈。

• 基本条件：

  • 区域选择：优先考虑经济发达区域、国家战略重点区域、自贸区及国家级新区。
  • 业主要求：省级、副省级、地市级、全国百强县政府或政府部门。
  • 还款来源：项目现金流需覆盖融资总额的1.1-1.3倍。
  • 流程规范：必须完成5大阶段、19小步，包括物有所值评价、财政承受能力论证等。

• 协议及相关文件：

  • 框架协议：投资方与政府的意向协议，包括合作背景、内容、机制。
  • 合作协议：针对特定项目，明确合作内容、资金来源、项目建设方案等。
  • 股东协议：在股东之间建立长期合约关系，包括股权比例、治理结构、违约责任等。
  • 公司章程：决定是否并表。
  • 特许经营权协议：投资方与政府签订的合作协议，涵盖项目范围、期限、融资、建设、运营、维护等。
  • 施工总承包协议：项目公司与施工单位签订的协议。
  • 运营服务合同：可将运营维护外包，但项目公司仍需履行相关义务。

• 政府相关文件：

  • 工程可行性研究报告：由专业咨询机构编制，分析项目必要性、可行性、经济效益等。
  • 物有所值评价报告：由政府财政部门编制，用于判断是否采用PPP模式。
  • 财政承受能力论证报告：评估政府财政是否能承担PPP项目成本。
  • 人大决议：项目需列入财政中长期预算并经人大决议。

二、集团PPP项目情况

• 总体情况：

  • 截至2017年6月24日，中国中冶已中标188个PPP项目，总投资3602亿元，我方出资184亿元，工程合同额2355亿元。
  • 2017年上半年：中标56个项目，总投资1100亿元，我方出资44.4亿元，工程合同额685亿元，工程利润99亿元，平均工程利润率16%。
  • 2016年上半年：中标45个项目，总投资1076亿元，我方出资81.4亿元，工程合同额656亿元，工程利润91.8亿元，平均工程利润率15.5%。

• 项目分析：

  • 中标数量：一冶（24个）、十七冶（22个）、十九冶（18个）、中冶天工（18个）、二十二冶（15个）等。
  • 中标金额：中冶交通（545亿元）、一冶（384亿元）、十九冶（352亿元）、十七冶（316亿元）、二十二冶（313亿元）等。
  • 项目类型：道路、综合管廊、保障房、城镇化建设、文化教育设施等。
  • 区域分布：四川（22个）、湖南（17个）、江苏（14个）、安徽（13个）、河南（12个）等。
  • 项目质量：需坚持单个项目投资额大于3亿元的原则，避免“小弱散”项目。

三、金融机构合作要点

• 主要合作金融机构：

  • 建信信托、邮储银行、中国政企基金、中航信托、中国人寿、国开行、农业银行、五矿信托、浦发银行等。

• 各金融机构特点：

  • 建信信托：以股权为主，少数项目股债一体，区域要求区县级30亿以上、市级50亿以上，期限一般为15年，交易结构为劣后/中间/优先=10%:10%:80%。
  • 邮储银行：股债一体化，管廊等新兴产业为主，区域要求区县级20亿以上、市级30亿以上，期限为30+5年，交易结构为劣后/中间/优先=10%:10%:80%，资金成本中偏低。
  • 中国政企基金：参与部分股权投资，可联合投标或中标后受让股权，投资门槛为项目规模大于10亿，期限为30年，资金成本门槛收益中偏低。
  • 中航信托：股权为主，可股债一体，区域要求区县级20亿以上、市级30亿以上，期限为15年，交通、管廊类可做到30年，交易结构为劣后/优先=2:8。
  • 中国人寿：股债一体化，投资门槛为200亿免审，100-200亿需双方投决会审核，资金成本低。
  • 国开行：债权为主，探索股债一体方案，提供专项产业基金及PSL贷款等低息品种，区域要求地市级或百强县，期限可至30年或更长，资金成本股权较高，贷款较低。
  • 农业银行：股债一体化或单债权，总行推送项目，分行配合，区域要求地市级或百强县，期限可至30年，交易结构为劣后/优先=2:8。
  • 五矿信托：以股权投资为主，区域要求一般为30亿以上，交易结构为劣后/优先=2:8。
  • 浦发银行：股债一体化或单债权，区域要求区县级600亿以上、市级1000亿以上，期限匹配项目需求。

四、集团PPP项目审核要点

• 审核重点：
  • 项目合规性：所有PPP项目需纳入财政部综合信息平台，确保流程合规。
  • 财政预算与人大决议：项目需列入地方财政中长期规划，并经人大决议。
  • 融资设计：合理确定资本金比例，拓宽融资渠道，保障项目运营前期资金。
  • 风险隔离：避免股东承担无限责任或连带责任，仅按认缴出资承担有限责任。
  • 合同结构：建立三级结构合同体系，确保合同明确，责任清晰。
  • 股东担保：项目公司及其他股东提供反担保。

五、相关政策解读

• 国务院43号文：管控地方政府债务，推动PPP模式广泛应用。
• 省级指导意见：各地相继出台PPP指导意见，推动PPP项目落地。
• 财政部PPP项目库：项目需入库，政府需完成相关审批流程，确保项目合法合规。
• 项目入库要求：需完成物有所值评价、财政承受能力论证、人大决议等。
• 项目合规性管理：国家对PPP项目合规性要求越来越高，类PPP、假PPP项目将被限制。

六、基金公司运作介绍

• 基金公司角色：中冶建信基金公司是集团PPP项目的重要参与者，负责基金设立、管理及运作。
• 基金设立：需考虑基金份额认购不足、认购人未按承诺出资等风险，需设计对资金提供方有利的条件。
• 基金财产管理：需与基金管理资产隔离，确保基金运作透明、合规。
• 风险控制：避免设定保底条款，确保投资收益与风险匹配，避免固定回报等不合理条款。

总结

中冶在PPP项目领域表现积极，中标项目数量和金额均位居前列。PPP项目具备高度的综合性和复杂性，需企业具备全周期运作能力，并严格遵守相关流程和政策。金融机构合作是PPP项目成功的关键，需根据项目特点选择合适的金融机构，合理设计融资结构和风险控制措施。未来，集团应继续加强优质大型PPP项目的开发，提升项目质量和盈利能力，同时确保所有项目合规合法，纳入财政部综合信息平台。