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国泰君安期货研究总结（2024-05-31）

美联储政策观点

美联储三号人物纽约联储主席威廉姆斯表示，当前通胀虽仍偏高，但美联储政策处于有利位置，供需失衡正在缓解。他指出在通胀未回到2%前，无需匆忙降息，美联储的降息决策将取决于数据表现。预计2024年美国PCE通胀率将降至2.25%，2025年将接近2%，但通胀可能要到2026年初才能回落至目标水平。失业率预计将在年底达到4%，随后逐步下降。未来货币政策调整的紧迫性不高，但如果经济前景出现实质性变化，美联储准备采取行动。

各板块趋势与策略

• PX：单边趋势偏强，不建议追高，可滚动做多，同时做空PTA加工费。供需紧平衡将持续，受加工费预期改善支撑。
• 国债期货：关注利率曲线变化，央行倾向保持曲线陡峭，短期内长端利率可能震荡运行，短端合约做多更具确定性。
• 棕榈油：价格受资金推动上涨，基本面宽松，但产地累库和需求增长限制上涨空间，建议谨慎追高。
• 铜：节能降碳政策的实施可能加大铜价波动，关注冶炼产能限产和技术改造影响。
• 其他品种如PTA、MEG、短纤、白糖等普遍建议短期谨慎操作，区间震荡为主。

重点关注因素

1. 美联储政策动向；
2. 原油及能源市场变化；
3. 节能降碳政策对生产的影响；
4. 各区域供需动态。

总体上，建议投资者关注关键宏观指标及市场情绪变化，审慎制定操作策略。

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