20221017-华鑫证券-高频指标周报_市场利率再回落_关注二十大新提法_16页_775kb

市场利率再回落，关注二十大新提法

核心内容

本报告分析了近期经济指标、市场利率变动及二十大新提法，为投资者提供市场趋势和投资建议。主要涉及疫情与出行、出口、地产与基建、工业、消费、通胀、流动性、二十大要点及风险提示等方面。

主要观点

• 经济指标：地产销售边际修复，但整体仍弱于上月；基建开工延续改善；疫情多点散发，影响市内交运出行；出口运价持续回落，显示出口旺季不旺；中下游开工分化，部分行业如汽车轮胎有所回升；乘用车消费保持韧性，电影消费高位回落。
• 市场利率：节后资金需求缓和，市场利率大多下跌；四季度MLF到期压力大，可能降准置换以维持资金面宽松。
• 二十大新提法：首次提出“中国式现代化”，强调新发展格局、高质量发展、安全性、自主性、共同富裕及实体经济的重要性。建议关注科技自立自强、能源革命、国家安全及国防和军队现代化等投资主线。

关键信息

1. 疫情与出行

• 疫情态势：全国疫情多点散发，新增确诊及无症状人数上升，高风险区数量增加。
• 出行修复：9城地铁客运量回升42.40%，百城拥堵延时指数小幅回升；执飞航班延续下降，跨省出行受阻。

2. 出口

• 出口运价：CCFI和SCFI分别下跌12.99%和5.67%，BDI指数止涨转跌。
• 出口表现：八大港口外贸集装箱出口量当旬同比下跌15.30%，显示出口后续承压。

3. 地产与基建

• 地产销售：30大中城市商品房成交面积回升，但整体弱于上月；二手房成交面积大幅上涨，但挂牌价仍下滑。
• 政策支持：六大行四季度新增6000亿泛地产贷款，预计带来约13000亿新增销售额。
• 基建修复：水泥磨机运转率止涨转跌，但水泥发运率和价格有所回升；挖机开工小时数恢复至历年水平的83.51%。

4. 工业

• 电厂耗煤：南方八省电厂耗煤回落，显示需求疲软。
• 钢厂开工：唐山钢厂高炉开工率及产能利用率下降，螺纹钢开工率和产量小幅下滑。
• 化工与轮胎：焦化企业开工率下降，PTA化工企业开工率小幅回升；汽车轮胎开工率显著回升。

5. 消费

• 乘用车消费：日均零售和批发销量大幅上升，显示消费韧性。
• 电影消费：全国票房收入大幅下跌，显示消费受到疫情冲击。

6. 通胀

• 农产品价格：整体上行，猪肉价格涨幅收窄。
• 原油价格：涨幅收窄，经济衰退预期不减。
• 有色金属：铝价和锌价下跌，铜价小幅下滑。

7. 流动性

• 货币市场：隔夜操作利率及7日操作利率下跌，资金面总体宽松。
• 降准预期：四季度MLF到期压力大，预计降准置换以维持资金面宽松。

投资主线

• 科技自立自强：关注半导体设备与材料、信创、医疗器械、通信设备。
• 能源革命：新能源景气提升（风光储），旧能源格局改善（煤炭、电力）。
• 国家安全：关注粮食、能源资源、重要产业链供应链。
• 国防和军队现代化：关注国防信息化、军工新材料、航空装备。

风险提示

• 宏观经济加速下行
• 疫情反复冲击
• 政策效果不及预期

附：分析师团队

• 谭倩：11年研究经验，研究所所长，首席分析师。
• 朱珠：会计学士、商科硕士，wind第八届金牌分析师。
• 周灏：金融学硕士，2022年7月加盟华鑫研究所。
• 杨芹芹：经济学硕士，7年宏观策略研究经验，曾任如是金融研究院研究总监。

证券分析师承诺

本报告署名分析师具有证券投资咨询执业资格，以勤勉职业态度独立、客观出具报告，不因报告中的观点而获得任何补偿。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、卖出，依据个股相对沪深300指数的涨幅。
• 行业投资评级：分为推荐、中性、回避，依据行业指数相对沪深300指数的涨幅。

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