20250112-国金证券-传媒互联网产业行业周报_多款AI玩具参展CES_2025_关注AI主线及内容板块机会_10页_1mb

传媒行业周报分析总结

一、本周观点

近期传媒板块持续回调，建议重点关注成长性强的AI主线、有基本面支撑的内容板块，以及税收优惠延续后的防御性出版板块。

1. AI主线

• AI应用加速落地，看好2025年AI技术商业化进程。
• 重点事件：CES2025期间多款AI陪伴玩具发布（如JENNIE、ROPET），Chat类产品及算法工具应用受关注。
• 政策动向：OpenAI公布2025目标，灵锐AI、智谱、Pixverse等发布新模型。
• 相关标的：汤姆猫、奥飞娱乐、恺英网络、汇量科技、易点天下、视觉中国、华策影视等。

2. 游戏板块

• 核心建议：关注低估值、基本面强劲的游戏标的。
• 市场动态：多家公司Q4起产品周期启动，包括《封神幻想世界》《原始征途》《诛仙世界端游》等。
• 重点标的：恺英网络、神州泰岳、巨人网络、完美世界。
• 估值：市值超150亿的游戏公司2025年净利润对应PE普遍低于15X。

3. 影视板块

• 春节档优质影片储备充足（《唐探1900》《封神第二部》《熊出没重启未来》），票房有望回暖。
• 建议：关注院线龙头及影片制作方，重点标的包括万达电影、博纳影业、光线传媒等。

4. 出版板块

• 税收优惠政策延续预期，相关公司归母净利润有望上修。
• 投资逻辑：低估值（PE 10-16X）、高股息率（4%-5%），且部分公司布局AI、教育领域。
• 重点标的：南方传媒、中原传媒、芒果超媒。

二、行业动态

1. 游戏行业：天美组织架构升级，腾讯游戏40余干部晋升；多款新游上线。
2. AI技术：通义万相视频生成模型升级，天工大模型新增推理与类人对话能力。
3. 市场前景：CES2025预测2025年消费电子销售额达5370亿美元。

三、风险提示

• 宏观风险：经济增速放缓可能影响广告与游戏收入。
• 技术风险：AI应用进展不及预期。
• 政策风险：影视内容、游戏版号监管趋严等。

四、重点公司跟踪

• 恺英网络：将于1月13日召开2025产品发布会。
• 万达电影：《唐探1900》《熊出没重启未来》春节档上映，推进“时光里艺术品商店”项目。

五、市场数据

• 影视：1月电影票房同比下滑，但春节档影片储备较好。
• 电视剧/综艺：热播剧《大奉打更人》领跑，综艺市占率分化明显。