> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 传媒行业8月投资策略总结 ## 核心内容概述 传媒行业在2026年7月表现出色，申万传媒指数上涨3.09%，跑赢沪深300指数10.95个百分点，排名第12位。当前估值处于过去5年37.8%分位数，具备一定的投资价值。随着AI技术的快速发展和暑期档游戏/影视内容的集中上线，传媒板块的投资逻辑正从估值修复转向产业催化和基本面验证。 ## 主要观点 1. **游戏板块**： - 版号发放节奏稳定，7月共发放193款国产游戏和4款进口游戏，2026年1-7月累计发放游戏版号1147个，同比增长21.2%。 - 6月中国游戏市场实际销售收入达300亿元，同比增长11.7%。 - 暑期档新游密集上线，重点关注《诡秘之主》等IP改编游戏的流水和业绩表现。 - 游戏厂商出海表现亮眼，6月自主研发游戏海外市场收入达19.70亿美元，同比增长25.9%。 - 建议关注具备稳定产品线、高业绩确定性以及良好IP储备的游戏公司，如世纪华通、巨人网络、恺英网络、完美世界、心动公司等。 2. **影视内容**： - 7月电影票房达50.19亿元，同比增长23.4%；观影人次1.40亿，同比增长30.8%。 - 电视剧与网剧市场表现强劲，《百花杀》以6.21亿播放量位居榜首，短剧和漫剧热度持续上升。 - 综艺市场中，优酷、爱奇艺、腾讯、芒果占据头部位置，AI真人剧和漫剧成为新热点。 - 8月暑期档期待值高的电影包括《欢迎来龙餐馆》《奥德赛》《大唐妖探》等。 3. **AI应用**： - AI行业进入应用兑现期，模型性价比提升、多模态能力加速商业化落地。 - OpenAI推出ChatGPT Work和Grok Automation，降低调用成本，提升AI助手能力。 - 国产模型如Kimi K3、DeepSeek V4 Flash在性能和成本上表现突出，推动AI生态发展。 - 国内大厂加速构建AI生态，如阿里Qwen系列、字节Seedance 2.5、腾讯Miora等，为AI应用提供强大支持。 ## 关键信息 - **市场表现**： 7月传媒板块整体上涨3.09%，跑赢市场。个股表现分化，智度股份、福石控股、奥飞娱乐、北投科技涨幅居前，宝通科技、三人行、友车科技、天娱数科等跌幅居前。 - **版号与市场数据**： 7月国产游戏版号发放193个，进口4个；2026年1-7月累计发放1147个，同比增长21.2%。6月游戏市场收入300亿元，移动端收入225亿元，同比增长12.0%。 - **暑期档游戏**： 8月有13款新游上线，其中《诡秘之主》由快手弹指宇宙研发，改编自热门网文IP，预计8月21日上线。 - **影视票房与播放量**： 7月电影票房增长显著，电视剧播放量TOP10中，《百花杀》以6.21亿播放量居首；短剧与漫剧成为内容热点，AI真人剧播放量达5亿次以上。 - **AI行业动态**： OpenAI和xAI降低模型调用价格，Anthropic发布Opus5，性能领先且成本下降。AMD与Anthropic合作，投资50亿美元用于AI基础设施。国产模型如Kimi K3、DeepSeek V4 Flash在性能和成本上表现突出。 ## 投资建议 - **AI应用方向**：关注模型性价比提升和多模态技术带来的应用端机会，重点公司包括中文在线、昆仑万维、快手、哔哩哔哩、华策影视、浙数文化、顺网科技、浙文互联、天娱数科等。 - **游戏方向**：关注产品周期与业绩兑现能力，推荐世纪华通、巨人网络、恺英网络、三七互娱、完美世界、心动公司等。 - **IP消费方向**：看好优质IP全球化及品类扩张趋势，推荐泡泡玛特，关注其中期业绩对IP多元化、海外增长及盈利能力的验证。 ## 重点推荐组合 - **7月组合**：完美世界、泡泡玛特、世纪华通、恺英网络、巨人网络 - **8月组合**：世纪华通、恺英网络、巨人网络、中文在线、蓝色光标 ## 风险提示 - 游戏新品表现低于预期 - AI技术进步及商业化落地低于预期 - 游戏和影视内容表现低于预期 - IP潮玩海外扩张低于预期 - 行业监管政策变化风险 - 商誉减值风险、业绩不达预期、经营管理风险、新技术落地低于预期等 ## 投资评级 - **投资评级标准**：基于报告发布日后6到12个月内公司股价或行业指数相对市场代表性指数的表现。 - **股票评级**：优于大市、中性、弱于大市、无评级 - **行业评级**：优于大市、中性、弱于大市 ## 分析师承诺 - 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道 - 分析逻辑基于职业理解，力求独立、客观、公正 - 作者未就研究报告收取任何报酬 ## 重要声明 - 本报告由国信证券股份有限公司制作，仅供客户使用 - 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播 - 报告内容不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险 - 国信证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券并进行交易 ## 国信证券投资咨询业务说明 - 国信证券具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 - 投资咨询业务包括为客户提供证券投资分析、预测或建议等服务 - 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式 ## 国信证券经济研究所信息 - **深圳**：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层 - **上海**：上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12楼 - **北京**：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层