20260202-光大期货-2026年2月涤纶短纤策略报告_28页_936kb

光期研究：2026年2月涤纶短纤策略报告总结

核心内容概览

本报告分析了2026年2月涤纶短纤市场的价格走势、成本端变化、供应端调整、需求端表现及终端出口情况，结合期货持仓与期权数据，对市场前景进行了展望。

主要观点

• 价格走势：涤纶短纤价格跟随原油价格震荡，基差季节性表现明显，预计2月行情前低后高。
• 成本端：PX和PTA在2月面临季节性累库压力，乙二醇供应增加而需求疲软，预计价格偏弱震荡。PTA开工负荷有所回升，但出口量同比小幅下降。
• 供应端：涤纶短纤开工负荷月环比下降，进入春节前检修模式，部分工厂减产，库存维持低位，预计春节期间负荷降至70~75%区间，高于2025年同期。
• 需求端：织机开机率季节性下滑，纱线和坯布产量增速放缓，但短纤出口量同比增加，显示部分海外需求支撑。
• 终端需求：中国纺织品与服装出口走弱，但东南亚地区出口表现强劲，预计全年出口额增长5.6%。

关键信息

1. 价格分析

• 期现价格与基差：2026年1月29日，涤纶短纤PF主力收盘价为6720元/吨，现货价格为6700元/吨，基差为-20元/吨；2025年12月31日，PF主力收盘价为6514元/吨，现货价格为6610元/吨，基差为96元/吨。
• 月差变化：PF01-PF05价差为70元/吨，PF05-PF09价差为-60元/吨，PF09-PF01价差为-10元/吨，均出现较大波动。

2. 成本端分析

• PTA：2026年1月30日，PTA开工负荷为76.6%，月环比增加4.1个百分点；1-12月累计产量7368万吨，同比增长210万吨。
• MEG：2025年12月进口量83.55万吨，环比增长43.2%；1-12月累计进口量772万吨，同比增长17.8%。
• 乙二醇供应：国内乙二醇产量2080万吨，同比增加162.1万吨，增速8.5%。

3. 供应端分析

• 涤纶短纤开工负荷：截至1月30日，涤纶短纤平均开工负荷为85.3%，月环比下降13.2个百分点；聚酯开工负荷为84.2%，月环比下降6.2个百分点。
• 库存情况：涤纶短纤库存7.8天，月环比减少0.1天，维持低位。
• 检修情况：春节期间直纺涤短负荷预计降至70~75%区间，主要涉及低熔点短纤工厂。

4. 需求端分析

• 织机开机率：截至1月30日，涤纱开机率为56%，月环比下降8.3个百分点；江浙织机开机率为33%，月环比下降27个百分点。
• 纱线与坯布产量：2025年前12个月纱线产量2044万吨，同比增长3.8%；坯布产量276.74亿米，同比下滑0.5%。
• 出口情况：涤纶短纤出口量同比增加，显示部分海外需求支撑。

5. 终端需求分析

• 纺织品与服装出口：2025年12月纺织品与服装出口金额259.92亿美元，同比下降7.4%；1-12月累计出口金额2937.67亿美元，同比下降2.44%。
• 国内零售：服装类零售额同比增长8.6%，穿类商品增长1.9%，显示消费市场稳中求进。
• 东南亚出口：越南纺织品与服装出口预计全年达到460亿美元，同比增长5.6%，稳居全球前三。

持仓与期权分析

• 期货持仓：PF01合约持仓量减少422手，PF05合约增加7472手，PF09合约增加501手。
• 期权表现：历史波动率锥显示市场波动性有所变化，认沽认购比率反映市场情绪。

风险提示

• 原油价格波动可能影响涤纶短纤价格走势。
• 节后需求恢复不及预期可能带来下行风险。

研究团队简介

• 钟美燕：光大期货研究所副所长，具有丰富研究经验，多次获得优秀分析师称号。
• 杜冰沁：能源化工研究总监，硕士学历，长期关注产业链上下游，撰写多篇深度报告。
• 邱艺琳：橡胶、聚酯分析师，擅长数据分析，曾获多项优秀作者称号。
• 彭海波：甲醇、丙烯等分析师，具备期现贸易经验，多次获奖。

联系方式

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