20260303-光大期货-2026年3月涤纶短纤策略报告_28页_966kb

报告摘要

本报告分析了2026年3月涤纶短纤市场的价格走势、成本端支撑、供应端变化、需求端表现及终端市场情况，结合期货持仓与期权数据，对市场走势进行了综合判断。

价格走势
- 涤纶短纤期货与现货价格震荡，基差季节性波动，但整体跟随原油价格波动。
- 月差方面，PF01-PF05价差缩小，PF05-PF09价差维持稳定，PF09-PF01价差大幅走低，显示市场对远月价格的悲观预期。
成本端支撑
- PTA：二季度装置进入检修季，检修量较往年偏少，开工负荷维持中性，预计TA价格偏强震荡。
- MEG：国内供应增量回升，但二季度合成气制装置检修增多，进口预期受伊朗货源影响，预计乙二醇价格震荡反弹。
供应端变化
- 涤纶短纤3月开工负荷有所修复，但2月整体开工率下降，库存累积。
- 装置动态显示部分工厂恢复满产，但整体开工仍低于节前水平。
需求端表现
- 织机开机率明显下滑，尤其是江浙地区，显示下游纺织需求疲软。
- 纱线与坯布产量同比增速放缓，库存天数有所下降，但整体需求复苏不及预期。
终端市场
- 中国纺织品与服装出口金额同比下降，显示出口压力。
- 国内服装零售稳中求进，网上零售额增长，但增速放缓。
- 东南亚纺织品服装出口保持强劲，越南预计全年出口额增长5.6%，稳居全球前三。

PTA：
- 2026年2月27日开工负荷76.6%，月环比持平。
- 2025年1月PTA产量651万吨，同比增加30万吨（+4.8%）。
MEG：
- 2026年2月27日开工负荷79.02%，其中合成气法开工84.03%。
- 2025年12月MEG进口量83.55万吨，环比增长43.2%，同比增长44.2%。
- 2026年2月24日MEG港口库存约98.2万吨，环比增加4.7万吨。

涤纶短纤：
- 2026年2月27日开工负荷74.1%，月环比下降11.2个百分点。
- 涤纶短纤库存15天，月环比增加7.2天。
- 装置动态：部分工厂恢复满产，远纺产量提升，但整体开工仍偏低。

持仓量：
- PF01合约持仓量25手，环比增加19手，同比增加17手。
- PF05合约持仓量20102手，环比增加4308手，同比减少46652手。
- PF09合约持仓量308手，环比增加177手，同比增加27手。
期权波动率：
- 历史波动率显示市场情绪偏谨慎，波动率锥显示未来波动预期有所变化。