2025-02-11-中证指数-2024年度中证高收益债券市场分析报告_15页_692kb

2024年全球高收益债券市场呈现出增长、成本下行和风险收敛的总体趋势。美国市场发行规模和成本下降明显，信用利差收窄；中资美元债券和境内债券市场规模均有所缩减，但违约情况得到改善。

美国高收益债券市场：2024年发行规模增长64.49%，达3019.92亿美元，平均发行成本降至7.44%。评级分布集中在BB+至BB-等级（占比53.00%），剩余期限以3-7年为主（63.63%）。交易活跃度上升，私募债券成交额超过公募债券。信用利差均值为3.15%，波动幅度比上一年缩小。

中资高收益美元债券市场：总规模降至1232.25亿美元，同比下降24.07%。发行量大幅减少，平均成本下降1.24个百分点。多数债券无评级或撤销评级，行业高度集中于房地产。信用利差从年初10.64%降至年末5.28%，波动显著减小。违约规模同比下降61.90%，首次展期或违约案例减少。

境内高收益债券市场：总规模下降至2578.81亿元，发行量减少。隐含评级以CCC等级为主（75.09%），期限以3年以内为主。房地产类债券占比最高（数量占比58.97%），二级市场活性降低。有行情债券占比降至68.13%。

境内违约债券市场：违约主体数量和规模下降，房地产仍占主导。违约债券成交均价下降21.86%，流动性减弱。2024年有25家违约主体完成部分处置或重组。

总体而言，市场流动性因政策扶持而回升，信用风险趋缓，但结构性问题如行业集中和行业影响依然存在。