中证指数-2023年一季度中证高收益及违约债券市场分析报告-15页_924kb

2023年一季度中证高收益及违约债券市场分析报告总结

2023年一季度，中证高收益及违约债券市场呈现以下主要特点：

一、美国高收益债券市场

• 发行规模同比下降，平均发行成本维持高位（791%）。
• 债券评级以BB+至BB-等级为主，占比接近50%；发行期限集中在6-10年中长期；行业分布较分散，非必需消费品、通讯和金融行业占比较高。
• 交易活跃度上行，私募市场交易占比上升；信用利差波动剧烈，全年维持高位，受硅谷银行和瑞士信贷事件的影响显著。

二、中资高收益美元债券市场

• 发行规模大幅下降，发行成本上升；信用利差小幅收窄，波动减少。
• 主要集中在房地产行业，剩余期限多为3年以内中短期，到期收益率普遍在8%以上。
• 信用风险收敛，受国内政策利好影响，无新增违约，市场流动性改善。

三、境内高收益债券市场

• 存续规模小幅下降，二级市场活跃度降低，交易主要集中在交易所。
• 期限集中于3年内，公募和私募发行占比基本持平；隐含评级呈现“两头高，中间低”的特点，房地产类债券占比高。
• 行业分布广泛，成交收益率差异显著，房地产和工业类债券成交活跃。

四、境内违约债券市场

• 新增违约数量和规模明显下降，约八成与房地产行业相关。
• 市场流动性稳定，成交均价上涨；违约债券处置持续推进，部分主体有新增兑付。
• 估值方法优化，推荐估值表现平稳。

总体而言，2023年一季度高收益和违约债券市场在外部压力下保持韧性，信用风险有所收敛，市场结构和流动性出现调整。