20241110-华泰期货-EG周报_周内受国内外宏观情绪影响为主_10页_708kb

乙二醇（MEG）行业周报（2024/11/10）总结

核心观点

乙二醇（MEG）短期中性偏空，主要源于供应增量有限而需求拐点可能逐步显现。11月中上供应虽有小幅增量，但相比之下有限；需求端，聚酯负荷保持高位，但终端需求拐点已初现，短期需求尚可维持，中长期关注库存压力及宏观政策变化。

市场分析

基差及价格表现

本周乙二醇价格震荡走强，基差小幅走弱至33元/吨（较上周下降5元/吨）。美国大选结果等宏观因素对价格短期影响较为显著。

供应端情况

乙二醇开工率保持较高水平，整体开工负荷67.06%（环比下降0.18%），煤制部分开工率60.54%（环比下降1.84%），合成气制部分负荷提升不如预期，11月中上供应增量预期有限，预计11月整体去库。

需求端动态

聚酯负荷持续高企，聚酯开工率93.4%（环比上升0.09%），直纺长丝负荷94.2%（环比上升0.09%）。多数产品库存较前期有所回升，但直纺涤短权益库存天数略有下降。织造负荷小幅下滑，下游织造及加弹环节订单逐步减少，表明终端需求拐点已初现。

库存与累库压力

本周华东主港MEG库存总量60.12万吨（环比上升18万吨），码头及船只卸货影响库存小幅增长。短期内在需求支撑下累库压力较小，供货增加与需求减少的压力可能延后至11月底逐步显现。

策略与风险点

MEG中性评级，建议关注以下风险点：

• 煤价大幅波动；
• 原油价格变化；
• 下游终端需求拐点持续性；
• 宏观政策变化的影响。

总体来看，供需矛盾预计将在11月底后逐步显现，建议短期投资者密切关注下游需求拐点变化及库存累积速度。