2024年计算机行业中报总结：赛道分化，工业软件、智能汽车和云计算高景气-240924-上海证券-22页_720kb

2024年计算机行业中报总结

核心内容概览

2024年H1及Q2，计算机行业整体呈现收入稳健增长、利润下滑的态势。行业整体收入同比增长，但归母净利润和扣非归母净利润均出现明显下降，反映出行业在增长的同时面临成本控制与盈利压力。此外，计算机板块整体处于历史低估值水平，市盈率-TTM为31.66，低于近十年历史中位数49.03，分位点仅1.16%。

主要观点

1. 业绩回顾

• 2024H1：
  • 行业整体收入为5439.25亿元，同比增长7.53%。
  • 归母净利润同比下降43.86%，扣非归母净利润同比下降38.37%。
  • 中位数法下，收入同比下降0.31%，归母净利润同比下降79.88%。
• 2024Q2：
  • 行业整体收入为3027.98亿元，同比增长8.91%。
  • 归母净利润同比下降18.95%，扣非归母净利润同比下降15.57%。
  • 中位数法下，收入同比下降0.58%，归母净利润同比下降73.57%。

2. 毛利率与费用

• 2024H1：
  • 行业整体毛利率为25.66%，同比下降1.81个百分点。
  • 三大费用率（销售、管理、研发）均有所下降，分别同比下降0.62、0.31和0.72个百分点。
• 2024Q2：
  • 行业整体毛利率为25.78%，同比下降2.27个百分点。
  • 三大费用率继续下降，销售费用率同比下降0.88个百分点，管理费用率同比下降0.49个百分点，研发费用率同比下降1.05个百分点。

细分板块表现

1. 收入增长情况

• 2024H1：
  • 工业软件（11.79%）、智能汽车（11.08%）、云计算（10.19%）、信创（5.96%）、人工智能（5.64%）收入增速较高。
• 2024Q2：
  • 智能汽车（18.72%）、工业软件（11.98%）、能源IT（9.52%）、云计算（6.73%）、国防IT（3.47%）收入增速相对较好。

2. 利润增长情况

• 2024H1：
  • 智能汽车（19.54%）、云计算（14.66%）、信创（6.80%）、网络安全（5.49%）、能源IT（-6.16%）利润增长较快。
• 2024Q2：
  • 网络安全（17.43%）、云计算（14.93%）、信创（12.43%）、工业软件（3.01%）、能源IT（-0.43%）利润增长较为突出。

机构持仓情况

1. 持股基金数前十的公司

• 海康威视、金山办公、宝信软件、浪潮信息、德赛西威、科大讯飞、柏楚电子、大华股份、达梦数据、同花顺。

2. 基金持股数量前十的公司

• 海康威视、网宿科技、卫宁健康、广联达、纳思达、用友网络、科大讯飞、三六零、岩山科技、紫光股份。

关键信息

1. 市场估值

• 截至2024年8月30日，计算机板块市盈率-TTM为31.66，处于近十年最低水平。
• 计算机指数（申万）过去10年市盈率-TTM低点为29.50，发生于2024年8月；高点为146.43，发生于2015年6月。

2. 行业分化

• 不同细分板块表现差异较大，工业软件、智能汽车和云计算等板块表现较好，而部分行业如教育IT、医疗IT、政务IT等出现利润下滑或负增长。

3. 风险提示

• 下游景气度不及预期；
• 政策推进不及预期；
• 技术创新不及预期；
• 行业竞争加剧。

行业趋势与展望

随着技术进步和市场需求变化，计算机行业正经历显著的分化，部分细分领域如工业软件、智能汽车和云计算展现出较高的景气度和增长潜力。然而，整体行业仍面临盈利压力和成本控制挑战。投资者需关注这些高景气板块的发展动态，并注意行业整体的估值水平和潜在风险。