20210521-招商期货-期权市场方向不明_策略防守为主_7页_1mb

周度报告总结

核心内容概述

本报告为招商期货研究所于2021年05月21日发布的周度报告，内容涵盖期权市场分析、指数价格走势、成交量与持仓统计、波动率变化及市场策略建议等。报告指出，当前市场处于震荡调整状态，投资者应以防守策略为主。

主要观点

1. 指数走势分析

• 市场表现：上证50和沪深300指数在上周五和本周一成交量明显放大，指数表现强势，一度站上3500点，其中沪深300表现略优于上证50。
• 后半周情况：由于北上资金暂停交易，成交量和市场情绪受到抑制，指数进入震荡调整阶段。
• 市场判断：当前指数反弹至震荡区间上沿，高估值板块仍存在回调压力，短期内指数冲高的动能不足，维持震荡格局。

2. 期权市场分析

• 成交量变化：上周期权市场整体成交量相对平稳，呈现前后高、中间低的态势，可能与北上资金暂停交易有关。
• 指标分析：VL-PCR和OI-PCR指标在上周表现积极，但本周回落，表明市场短期仍保持谨慎态度。
• 行权价集中度：期权行权价集中成交价差相对集中，显示投资者对短期市场方向缺乏明确预期。
• 策略建议：建议持有现货的投资者考虑参与保护性看跌期权策略以降低风险。

3. 波动率策略

• 波动率变化：标的历史波动率和隐含波动率上周均出现上行趋势，但本周波动率维持低位震荡。
• 市场判断：只要指数不突破当前震荡区间，短期波动率可能继续维持低位震荡。
• 策略建议：波动率维度交易可暂时离场观望，等待市场明确方向。

关键信息

1. 市场环境

• 国外因素：欧洲各国4月份PMI超预期，显示经济复苏；美联储释放偏鸽派信号，可能提前收紧QE。
• 国内因素：总理强调增加供给、稳定大宗商品价格，并打击囤货居奇、哄抬价格行为。

2. 数据图表

• 图1至图10展示了上证50、沪深300及股指期权的收盘价、成交量、持仓量及行权价集中度等数据。
• 图11至图18提供了各标的的历史波动率统计。

3. 风险提示

• 流动性风险：市场流动性可能影响价格波动。
• 海外复苏不确定性：需关注海外经济复苏进展对市场的影响。

研究员简介

• 覃嘉俊：招商期货研究所量化研究员，香港中文大学金融工程硕士，熟悉期权衍生品与指数化投资，具备期货从业资格（F3080204）。
• 于虎山：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士，具有10年期货从业经验，熟悉私募产品及量化交易，具备期货从业资格证（F0272480）和期货投资咨询资格证（Z0002746）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
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