20220608-天风证券-中教控股-00839.HK-22_23专升本学额高增70_超预期_政策护航内生加速_2页_357kb

报告摘要

中教控股（00839）总结

核心内容

中教控股（00839）在2022/23学年实现了专升本学额的显著增长，达2.5万人，同比增长70%。公司旗下所有中国高教学校均实现不同程度的增幅，范围在19%至180%之间。此次增长主要受到政策支持、课程质量及校区扩建等多重因素驱动。同时，公司预计普本学额也将迎来增长，整体业务发展呈现内生与外延并重的态势。

主要观点

专升本学额大幅增长
专升本学额增长70%至2.5万人，反映出国家对职业教育的支持及提升学历层次的政策导向。公司课程质量高，受到学生欢迎，为增长提供了内生动力。
政策支持推动职业教育发展
国家“稳就业”“保就业”政策的实施，延长了劳动人口的受教育年限，进一步扩大了职业教育规模。专升本作为职业教育的重要出口，有助于缓解就业压力，提升人才质量。
中长期增长潜力大
专升本学额的增长具备一定的持续性，短期受政策影响，中期受益于高职扩招，长期则与职教体系的双轨制改革相契合，推动职业高考及职业本科的落地。
国际与中职业务有望复苏
随着国内外疫情防控措施逐步放松，公司国际教育业务及中等职业教育业务将逐步恢复增长。澳大利亚入境限制解除及第四校区建成，为国际业务提供了新的增长空间。
盈利预测与投资评级
公司维持买入评级，预计FY22-24年收入分别为44.0、58.0、68.5亿人民币，经调整归母净利分别为19.4、24.2、29.5亿人民币，对应EPS分别为0.81、1.01、1.24元人民币/股，PE分别为7.38、5.92、4.85x。当前估值较低，具备较大增长空间。