20241108-华创证券-FY24Q3业绩说明会纪要_业绩符合预期_汽车市场去库缓慢_11页

意法半导体（STM）FY24Q3业绩说明会纪要分析

一、核心业务表现

• 营收下降266%：2024Q3实现营收325亿美元，虽高于业绩指引中值，但同比大幅下滑266%。环比小幅增长6%。
• 毛利率下滑明显：毛利率37.8%，同比下降98个百分点，环比下滑23个百分点。
• 净利润大幅减少：净利润为35亿美元，同比下降678%。

二、下游领域表现

1. 汽车领域
   客户订单及需求恶化，库存积压严重。公司客户转向混合动力与经济型车型，导致纯电动车需求放缓。车规级SiC产品出货量下滑。

2. 工业领域
   OEM厂商库存持续调整，复苏慢于预期。公司功率产品与AI服务器电源单元供应商合作机会增长。

3. 个人电子领域
   收入超出预期，但鉴于2025年第一季度将面临更严重的季节性下滑。

三、产品部门分析

1. 模拟、MEMS与传感器产品（AM&S）
   收入环比增长17%，市占率36%；营业利润率环比提升24个百分点至148%。

2. 微控制器产品部（MCU）
   收入环比增长36%，但同比下滑434%；市场份额26%；营业利润率环比提升51个百分点至14%。

3. 功率及分立产品（P&D）
   收入环比增长79%，占总收入25%；营业利润率15%，较Q2提升3个百分点。

4. 数字IC与射频产品（D&RF）
   收入大幅环比下降174%；营业利润率268%，同比下降23个百分点。

四、未来展望

• 2024Q4业绩：营收指引中值332亿美元，同比下滑224%；毛利率指引中值38%，环比提升0.2个百分点。
• 2024全年指引：营收中值调整至1327亿美元，同比下降34%；毛利率预计40%。
• 汽车SiC业务：2024年目标收入10-11.5亿美元；2030年目标50亿美元（市占率30%-33%）。
• 库存与产能：预计2025年渠道库存将在上半年恢复至正常水平，产能利用率将限制相关费用。

五、风险提示

技术研发不及预期、扩产不及预期、下游需求持续疲软以及贸易摩擦风险加剧。

附：分析师信息

• 聂琛、岳阳、吴鑫等华创证券分析师团队对汽车电子、工业、嵌入式处理器等业务保持关注，提供投资评级与行业展望。