20240330-中邮证券-有色金属行业周报_有色金属行业报告Q2铜精矿TC指导价尚未敲定_金价不断刷新高点_13页_956kb

有色金属行业周报总结

投资要点

• 黄金与贵金属：COMEX黄金价格突破22569美元/盎司，创历史新高，主要由于美联储降息预期增强（6月降息概率61%），地缘冲突加剧，推动黄金上涨。
• 铜：铜价本周偏强，涨幅约0.1%–0.4%，Q2铜精矿TC指导价未敲定，供应紧张已传导至冶炼端，产量可能进一步下滑，库存处于极低水平，或开启新一轮上涨周期。
• 锡：锡价持平微跌0.27%，国内库存累计，受到印尼加速生产配额审批影响，短期供给偏松，但需求回暖节奏慢。
• 铀：美国浓缩铀供应短期内仍依赖俄罗斯，因技术尚未成熟（如Global Laser Enrichment推迟响应美国项目），对俄依赖持续。
• 铝：云南地区复产增加，供应回升，下游需求好转，尤其铝棒和铝板产量增加，光伏和汽车需求支撑。
• 锂：碳酸锂价格下跌2.4%，供应逐渐恢复，进口增加，市场货源充足；需求环比回暖但增量有限，新能源汽车排产有所好转。

主要金属价格变动

• 本周铜、铝、铅、黄金、白银、钯金、铂金价格上涨；锌、镍、碳酸锂、氢氧化锂等下跌。
• 具体变动：铜价上涨1.0%–0.4%，铝价上涨0.3%，锌价下跌2.2%，镍价下跌2.3%，黄金上涨37.6%，碳酸锂下跌2.4%。

库存情况

• 本周多数金属累库为主：铜、锌、铝、钯金库增长；锡、镍、黄金、白银去库。
• 全球交易所铜、铝、锌等库存增加，显示供给压力；贵金属库存波动小。

投资建议

• 关注公司：中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、锡业股份、立中集团、中广核矿业等相关企业，建议考虑黄金和铜产业链机会。
• 关注电解铝、新能源材料复苏潜力，重点关注供需紧张和政策利好。

风险提示

• 宏观经济波动、需求不及预期、供应超预期增加、公司项目进度延迟，以及地缘政治影响。

其他关键信息

• 行业指数：本周有色金属涨幅270%，超其他板块；铜等金属明显上扬，锂等新能源金属领跌。
• 公司公告：多家公司披露年报或公告，如赤峰黄金产量大增，丽岛新材业绩下滑，云路股份利润大幅提升，反映不同公司业绩分化。
• 投资评级：维持“强于大市”，基于美联储政策、供需平衡和地缘风险分析。