20180912-信达证券-传媒行业深度报告_中国电影市场观察系列深度报告之一-一文读懂中国电影产业_核心数据与未来趋势_28页_1mb

中国电影产业核心数据与未来趋势总结

一、产业趋势：从高速增长到高质增长的十字路口

中国电影市场经历了2008年至2018年的“黄金十年”，票房年均增长35%，2017年达到559亿元。当前，行业正从高速增长向高质量、竞争性增长转型，呈现出以下四大趋势：

1. 高质量电影的头部效应越发明显：头部影片票房占比大幅提升，如《战狼2》和《我不是药神》等影片在2017年和2018年暑期档贡献了大部分票房，表明优质内容对市场的影响显著。
2. 扩大产能带动增长的模式转向服务升级：随着影院数量增长趋于饱和，市场更关注服务质量与创新。2018年上半年影院新增增速降至15%，票房增幅仅为6%，说明增长动力已从数量转向质量。
3. 票补带来的特殊增量因素放缓：在线票务平台通过票补推动市场增长，但这一模式在2018年受到限制，头部平台如猫眼、淘票票形成双寡头格局，票补的持续性面临挑战。
4. 互联网企业深度介入电影全产业链：BAT等互联网公司通过投资和布局，逐步掌控电影制作、发行、放映等环节，推动行业向数字化、平台化发展。

二、国际格局：中国票房是拉动全球增长的引擎

中国电影市场已成为全球第二大电影市场（仅次于北美），2017年票房达559亿元，占亚太地区票房的86%。亚太地区在2015-2017年持续高增长，成为全球电影票房增长的主要驱动力，而北美、欧洲、中东和非洲市场增速基本停滞。拉美市场虽有增长，但基数小，全球占比不高。

三、产业基本面：市场规模巨大、档期效应明显、国产电影拥有一定话语权

1. 市场规模巨大：中国电影市场规模持续扩大，2017年票房达559亿元，2018年第一季度超过北美，预计2020年将实现票房超越北美。
2. 档期效应明显：春节档、暑期档、国庆档成为市场主要驱动力，其中春节档发展最成熟，2018年票房达56.94亿元，观影人次1.43亿，同比增长68.25%和60.13%。
3. 国产电影占优，需转向质量竞争：2017年国产电影票房贡献率54%，2018年上半年上升至59.2%。尽管国产电影整体占优，但在高票房影片中进口片仍有一定优势，表明市场对高质量内容的需求不断上升。

四、产业全局：制片、院线、影院、在线票务市场竞争格局

1. 制片：中国电影制片机构分为国有、民营和互联网背景三类。国有制片公司如中影、上影占据重要地位；民营公司如万达、华谊兄弟、博纳等在市场中表现活跃；互联网公司如阿里影业、腾讯影业、猫眼文化等通过投资和内容制作逐步进入市场。
2. 院线：全国共有48条院线，十大院线中九家进入资本市场，形成激烈竞争。万达院线2017年票房达71.97亿元，位居第一，上座率15.43%，场均人次25。中影影投虽银幕数较少，但场均人次达29，上座率18.4%，表现不俗。
3. 影院：2017年全国影院银幕数达50776块，万达电影、大地影院、横店院线等头部影院占据市场主导地位。中资影院中，万达电影以75.27亿元票房遥遥领先，而外资如CGV影城、UME影院等也在市场中占据一席之地。
4. 在线票务平台：在线售票已成为主流，2017年电商售票份额达81%，2018年春节档在线出票占比达87.6%。票务平台掌握了终端现金流，对票价、排片、服务费等有较大话语权。

五、风险因素

1. 行业波动风险：影视行业具有高随机性，优质影片稀缺可能导致市场波动。
2. 增速放缓风险：随着市场增长趋缓，影片质量未能达到预期，可能影响整体票房增速。
3. 政策监管风险：传媒行业政策敏感度高，监管政策的细化和落地可能带来不确定性。

六、研究团队简介

• 郭荆璞：首席分析师，毕业于北京大学物理学院，现任信达证券研究开发中心总经理，研究领域涵盖能源化工及电影行业。
• 温世君：研究助理，曾任职于中央电视台发展研究中心，专注于传媒行业研究。
• 王上：研究助理，毕业于韩国成均馆大学新闻放送专业，加入信达证券研究开发中心后专注于传媒行业研究。

七、关键数据概览

八、主要结论

中国电影市场在2008年至2018年间实现了高速增长，但目前已进入高质量竞争阶段。市场规模庞大，档期效应显著，尤其是春节档已成为文化娱乐消费的重要组成部分。互联网企业的深度介入改变了产业格局，推动了服务创新与内容升级。同时，进口片的引进仍对市场有重要影响，但短期内配额难以扩大。未来，电影产业将更加依赖高质量内容和技术创新，行业竞争将向服务与质量提升方向转移。