20250929-东海期货-研究所晨会观点精萃_7页_315kb

东海期货研究所晨会观点总结（2025年9月29日）

一、宏观经济与政策

国内经济数据表现欠佳：

• 消费同比增3.4%，投资负增长，工业增加值增长放缓
• 内需持续走弱，政策托市措施密集出台，市场风险偏好降温

全球市场：

• 美联储降息预期与美元指数回调并存，全球风险情绪升温
• 美国通胀数据符合预期，政策转向信号尚不明朗

二、黑色金属

钢铁：

• 成交量低迷，欧盟关税传闻引发市场谨慎
• 螺纹钢库存下降，热卷累库，基本面分化
• 短期区间震荡为主，节前减仓避险情绪上升

铁矿石：

• 供应维持高位，需求因钢厂利润尚可尚可支撑
• 考虑到短期负反馈概率低，震荡趋势延续

硅锰/硅铁：

• 价格持稳，矿端成交放缓
• 下游采购趋于谨慎，库存短期承压

三、有色金属与新能源

多金属：

• 铜产量受矿中断影响剧烈，短期偏强震荡
• 铝库存下降，旺季去库不及预期，等待新驱动
• 锡供应收缩支撑价格，但需求端仍显疲软

新能源材料：

• 碳酸锂供需双强，社会库存小幅去库，区间震荡
• 工业硅、多晶硅供需矛盾持续，价格维持区间震荡

四、能源化工

原油与沥青：

• 地缘风险叠加供给担忧支撑油价
• 综合供应增量预期削弱远期涨势，短期偏强震荡

PX与PTA：

• 聚酯板块估值修复受限，供需格局变化缓慢

农产品：

• 美豆收割进度低于预期，短期偏强震荡
• 油脂类延续区域分化，豆粕性价比较高
• 猪周期延续下行，节后供应压力预期加大

五、总结

市场板块分化明显，增量政策预期增强带来宏观变量，而周期性、季节性因素共同影响价格波动。建议投资者重点关注美联储政策动向、国内增量政策落地情况及三大宗 commodity库存数据变化。

信息来源：Wind、iFind、彭博、路透等
本报告仅作参考，不构成投资建议