20191107-天风证券-电子行业点评：BTB连接器供需紧张有望进入涨价周期，看好相关厂商业绩弹性_2页_159kb

电子行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了5G技术对电子行业，特别是BTB连接器市场的影响。随着5G手机的普及，射频技术的变革推动了连接器的升级，BTB连接器因其在高频、低损耗方面的优势，成为连接PCB与FPC软板的重要方案。同时，由于中美贸易摩擦带来的供应链不确定性，BTB连接器的国产替代趋势加快，市场供需紧张，有望进入涨价周期。

主要观点

• 5G推动BTB连接器需求增长：5G手机内部功能模块增多，结构更紧凑，且高频化趋势明显，导致BTB连接器用量增加。普通手机使用7-10套，高端旗舰机如iPhone XS则使用14-16套。
• LCP/MPI软板方案成为主流：在5G sub6G及毫米波频段下，射频前端模块增加，LCP/MPI软板因其高频低损耗特性，有望替代传统同轴电缆成为主流天线方案。
• BTB连接器国产替代加速：由于技术与认证门槛较高，目前BTB连接器市场被日企如广濑、松下等垄断，但随着国产厂商在技术和产能上的提升，替代进程加快。
• 投资建议：重点推荐具备BTB连接器技术和产能的立讯精密、信维通信，同时建议关注电连技术和意华股份，以把握行业增长带来的业绩弹性。
• 风险提示：需关注需求不及预期、5G建设进度缓慢以及产能供给不及时等潜在风险。

关键信息

• 应用领域：BTB连接器用于手机内部连接PCB与模块、主板，也可用于PCB与FPC软板之间的连接。
• 市场趋势：随着5G普及，BTB连接器需求及单价有望进一步提升。
• 竞争格局：传统同轴电缆市场参与者众多，但BTB连接器市场由日企主导，国产替代空间较大。
• 投资逻辑：5G智能手机高端化与高频化趋势明确，叠加贸易摩擦影响，推动BTB连接器进入景气周期，国内厂商受益显著。
• 行业评级：强于大市（维持评级），表明对电子行业整体持乐观态度。

重点公司

• 立讯精密：连接器起家，覆盖消费电子、通讯及汽车领域，具备较强的整机制造能力。
• 信维通信：一站式射频方案提供商，拥有LCP、MPI等柔性传输线及BTB连接器的生产能力。
• 电连技术：国内手机射频连接器龙头，具备BTB连接器技术和产能，并布局LCP/MPI软板。
• 意华股份：也被视为值得关注的BTB连接器厂商。

投资评级体系

分析师信息

• 分析师：潘霖
• 执业证书编号：S1110517070005
• 邮箱：panjian@tfzq.com

附注

• 本报告为天风证券股份有限公司发布，内容仅供客户参考，不构成投资建议。
• 报告中提及的公司可能与天风证券存在潜在利益冲突，投资者应独立判断，谨慎决策。
• 报告所引用的行业走势图及相关数据来源于贝格数据。