20230625-中邮证券-农林牧渔行业报告_节后猪价再度回落_产能持续去化_12页_761kb

农林牧渔行业周报总结

市场表现

上周农林牧渔指数累计下跌 1.96%，在31个行业中排名第11位，表现优于沪深300和上证综指。各子行业中，生猪养殖跌幅相对较小，主要受到节前猪价上涨提振。

生猪价格

1. 价格与产能：
   全国生猪均价下跌至14.05元/公斤，为4月下旬以来最低；5月能繁母猪存栏环比下降0.6%，已连续5个月下滑。
   若仔猪价格延续下跌至成本线以下，行业产能去化加速。

2. 短期展望：
   预计三季度随暑期消费旺季到来，猪价将开启季节性回升。波动幅度可能较小，全年均价接近成本线，成本控制力强的公司仍可盈利。

3. 投资建议：

   • 重点公司：牧原股份、温氏股份（低估值，成本优势）、巨星农牧、华统股份、天康生物、唐人神（弹性更大）。
   • 关注风险：梅雨季非瘟情况。

白羽鸡

• 现状：白羽肉鸡苗价小幅上涨，但单羽亏损持续；需求疲软，补栏积极性差，价格承压。
• 产能与展望：2023年祖代引种缺口将传导至三季度，行业进入业绩兑现期。

其他板块概览

• 种植产业链：大豆、玉米、白糖、棉花等价格波动较小，短期无显著行情。
• 风险提示：动物疫病、原材料价格波动的风险。

总结及投资偏好

当前生猪养殖行业估值处于历史低位，安全边际较高，可分批关注龙头企业及成本管控优秀企业。白羽鸡板块需关注半年后产能兑现情况。建议结合市场节奏调整，控制风险。