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纯碱期货市场分析报告（2025年7月25日）

重要提示

本报告仅为参考分析，不构成任何投资建议。市场主体需谨慎评估市场风险，过往业绩不代表未来表现。具体投资决策请结合最新市场动态独立判断。

一、核心观点

短期纯碱市场呈现震荡偏强走势。供给端产能扩张缓慢，但需求端浮法玻璃复产不及预期，同时政策提振情绪持续发酵，预计短期内市场维持偏强震荡格局。

二、核心分析要点

1. 基本面分析

利多因素：

• “反内卷”政策持续发酵，提振行业情绪
• 期货价格高于现货，基差处于低位（-18元/吨）

利空因素：

• 供给端产能高位运行
• 下游浮法玻璃日熔量下滑明显，光伏玻璃冷修持续影响需求
• 行业库存处于历史高位

2. 盘面走势

• 纯碱主力合约价格处于20日均线之上，短期均线呈向上趋势
• 主力持仓净空头头寸收缩幅度显著

3. 供需结构

• 供给：产能扩张缓慢，重质纯碱利润处于历史低位
• 需求：浮法玻璃日熔量稳定，但光伏玻璃产能仍存下滑预期
• 库存：全国纯碱企业库存186.46万吨，环比微降2.15%，仍处多年同期高位

三、风险与逻辑

主要逻辑：短期供给压力仍然较大，而政策提振的宏观情绪仍具支撑，市场或呈现供应过剩与政策利好之间的博弈局面。

主要风险点：

• 下游玻璃企业冷修复产不及预期
• “反内卷”政策利好效果淡化

本报告相关资质

• 投资咨询证号：Z0015557
• 从业资格证号：F3048432
• 授权依据：《期货交易咨询管理办法》
• 编制机构：大越期货投资咨询部

免责声明
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