汽车行业2024年6月投资策略：5月乘用车零售销量同比下降3_25，比亚迪第五代DM技术发布-240609-国信证券-35页_6mb

优于大市：汽车行业2024年6月投资策略

核心观点

中长期关注自主崛起及电动智能趋势下的增量零部件机会；短期看好华为、小米入局推动的新势力产业链。预计2024年新能源乘用车销量达1150万辆，渗透率21%。

1. 五月市场表现

✅ 乘用车零售/批发销量均同比下降3%/0%，新能源车批发销量同比增长35%
✅ 汽车板块5月下跌313%，跑输沪深300指数245个百分点
✅ 估值调整：CS汽车PE回落至272倍，零部件板块估值降至319倍

2. 政策驱动：以旧换新补贴

🟢 自2024年4月起，中央财政支持1119.8亿元汽车消费补贴

• 报废旧车购买新能源车补贴1万元 / 燃油车补贴7000元
• 预计带动100-150万辆销量增量，提振全年增速4-6个百分点

✅ 累计保有量超1455万辆，政策周期或推动汽车流通复苏

3. 行业趋势

🚗 浸润式电动化普及中，自主车企市场份额加速提升

• 比亚迪第五代DM技术发布，油耗创新低至2.9L
• 华为ADS2.0、小米SU7城市NOA加速落地
  ✅ 智驾渗透率：2024年预计搭载L2+级别车辆占比提升

🏁 技术迭代影响：传统零部件份额或将随电动化转型被压缩

4. 投资建议

（1）重点推荐标的

• 整车：小鹏汽车、吉利汽车、比亚迪、宇通客车
• 智能化部件：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子
• 机器人产业链：拓普集团、伯特利、保隆科技
• 国产替代：星宇股份、福耀玻璃

（2）关注方向

• 智能驾驶：FSD版本备案、华为ADS2.0生态
• 燃料电池：政府60亿元固态电池研发计划稳步推进
• 汽车出口：2024年出口量同比增12%，全球化空间广阔

5. 风险提示

🔴 宏观经济下行压力
🔴 智能驾驶商业化落地不及预期
🔴 国内销量不及9%增长率的市场基准预测
⚠️ 库存预警在58.2%中高位，提示经销商库存压力