20211109-开源证券-云创数据-835305.NQ-公司首次覆盖报告_优质大数据厂商_高成长属性突出_20页_2mb

云创数据（835305.OC）首次覆盖报告总结

核心内容

云创数据是一家专注于大数据存储与处理的产品供应商，受益于下游需求的高景气，公司实现了持续快速的发展。2016-2020年，公司营业收入从0.98亿元增长至3.63亿元，CAGR为38.73%；归母净利润从0.35亿元增长至0.72亿元，CAGR为19.76%。2021年公司首次覆盖，给予“买入”投资评级，预计2021-2023年归母净利润分别为0.88/1.47/1.75亿元，对应EPS分别为0.66/1.11/1.32元/股，当前PE分别为32.1/19.2/16.1倍。

主要观点

• 行业高景气：大数据市场规模持续增长，预计2021年突破8000亿元，行业应用场景不断扩展，市场潜力巨大。
• 技术领先：云创数据具备大数据存储与处理能力，其产品在性能、适用性等方面具有领先性，尤其在公安大数据领域表现突出。
• 客户资源丰富：公司已建立广泛的客户网络，覆盖政府、教育、公安等多个领域，品牌知名度逐步提升。
• 成长路径清晰：公司计划从华东、华南向华北、西南等潜力区域扩张，逐步实现全国布局，发展成为综合性大数据龙头企业。
• 盈利能力强：公司人均创收和创利均处于行业领先水平，毛利率和净利率表现良好，盈利能力在行业内处于前列。

关键信息

• 公司概况：成立于2011年，总部位于南京，2021年8月登陆新三板精选层。
• 产品与技术：自研cStor云存储系统、数据立方、cVideo云视频监控系统等，具备大数据存储和处理能力。
• 销售模式：采用直销、经销商和集成商三种销售模式，直销主要覆盖政府及事业单位，集成商和经销商覆盖民营企业。
• 财务表现：
  • 2019年营业收入为273百万元，2020年增长至363百万元，2021年预计为507百万元。
  • 归母净利润从2019年的81百万元增长至2020年的72百万元，预计2021年为88百万元，2022年为147百万元，2023年为175百万元。
• 市场布局：公司目前以华东、华南为主要优势区域，计划向华北、西南拓展，覆盖全国市场。
• 风险提示：包括行业竞争加剧、异地市场拓展不达预期、下游需求不达预期等。

财务指标概览

投资建议

基于公司良好的成长性和技术优势，以及在公安大数据领域的深厚积累，云创数据被首次覆盖，给予“买入”评级。公司未来有望通过全国业务布局和跨行业拓展，进一步扩大市场份额，实现持续增长。

风险提示

• 下游行业大数据产品采购需求不达预期
• 行业竞争加剧
• 异地市场拓展不达预期

总结

云创数据凭借其在大数据存储与处理领域的技术积累和市场拓展能力，正快速成长为行业领先者。公司具备较强的盈利能力和良好的客户基础，未来成长路径清晰，有望在多个领域实现突破，成为综合性大数据企业。然而，行业竞争和市场拓展风险仍需关注。