20250801-西南证券-行业配置报告（2025年8月）_行业配置策略与ETF组合构建_13页_1mb

证券研究报告：2025年8月行业配置报告

一、最新行业配置观点

1. 相似预期差因子模型：推荐行业包括 煤炭、非银行金融、电子、石油石化、计算机、建材。
2. 分析师预期边际变化模型：推荐行业包括 有色金属、钢铁、建材、农林牧渔、非银行金融、食品饮料。

二、模型表现回顾

• 相似预期差因子模型：

  • 样本期内年化收益率12.03%，年化波动率0.17（波动较小），累计净值2.35。
  • 2025年7月组合月度收益率3.90%，相较等权指数超额收益-0.26%。

• 分析师预期边际变化模型：

  • 样本期内年化收益率9.58%，年化波动率0.19，累计净值1.89。
  • 2025年7月组合月度收益率5.55%，相较等权指数超额收益1.39%。

三、ETF组合建议

• 煤炭：515220.SH（煤炭ETF）
• 有色金属：512400.SH、562800.SH等
• 非银行金融：515210.SH、512880.SH等
• 电子/半导体：512480.SH、512760.SH等

四、风险提示

• 市场风险：市场环境变化可能影响因子表现。
• ETF波动风险：基金表现受宏观、市场、风格转换等因素影响，需谨慎投资。
• 数据风险：第三方数据可能存在不准确风险。

以上内容为西南证券2025年8月行业配置报告的核心摘要。