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爱建证券研究所晨会纪要总结（2022年3月23日）

核心内容概述

2022年3月22日，国内市场整体呈现窄幅震荡态势，权重股在房地产、煤炭石油等稳增长周期股的带领下表现相对较好，而中小市值的成长股则出现小幅调整。市场成交量维持在9600多亿，未明显萎缩，显示出市场交易依然活跃。整体来看，市场处于修复阶段，指数走势仍在震荡整理中，波动中蕴含交易机会。

主要观点

国内市场

• 走势分析：市场在无重大外力驱动下，指数仍处于修复过程中，均线短期难以扭转，整体呈现震荡格局。
• 板块表现：稳增长板块（如房地产、能源）受到资金青睐，而前期强势的防疫类板块出现调整，反映出市场存量资金的避高就低策略。
• 市场情绪：市场心态逐渐平稳，交易活跃度较高，投资者应把握节奏，注重风险控制，不必过度担忧。

政策动态

• 国务院常务会议重申稳定资本市场，与美联储加息预期形成一定对冲，整体市场仍按自身节奏运行。
• 随着年报和季报的陆续披露，业绩将成为市场的重要驱动力。

行业动态

• 氢能产业：我国氢能产业发展中长期规划有望出台，多地已发布相关支持政策。预计2020-2025年中国氢能产业产值将达1万亿元，2026-2035年将达5万亿元。
• 风电与太阳能：国家发改委和能源局发布《“十四五”现代能源体系规划》，强调风电和太阳能发电的规模化、高质量发展，推动就地就近利用，推广低风速风电技术和光伏发电与建筑一体化应用。

宏观经济

1. 增值税留抵退税：财政部和税务总局扩大增值税期末留抵退税政策范围，惠及更多小微企业和个体工商户。
2. 能源体系规划：强调新型储能技术的规模化应用，推动电源侧储能发展，并加快全国碳排放权交易市场建设。
3. 信托行业：2021年末信托资产规模余额为20.55万亿元，较上年末增长600亿元，是自2018年以来首次止跌回升。
4. 医疗器械监管：市场监管总局修订《医疗器械生产监督管理办法》和《医疗器械经营监督管理办法》，强化注册人备案人制度，加大违法行为处罚力度。

国际市场动态

货币政策与财政预算

• 日本央行：黑田东彦表示，仍需继续实施货币刺激措施，因日本通胀远未达到2%目标。
• 日本财政预算：参议院批准2022财年财政预算案，总额约107.6万亿日元，为连续十年新高。政府拟发行36.9万亿日元国债以弥补税收收入缺口。

国际股指与大宗商品

国际市场上，主要股指小幅上涨，而原油、黄金、铜和大豆价格略有下跌，整体市场波动较小。

关键信息

• 国内市场：震荡整理为主，稳增长板块走强，成长股调整，交易机会仍多。
• 政策支持：国务院、发改委、能源局等多部门出台支持政策，推动新能源、氢能、信托等行业发展。
• 国际市场：日本央行继续宽松政策，日本财政预算创新高；国际股指微涨，大宗商品价格小幅回调。

风险提示与建议

• 投资者应关注市场节奏，合理控制风险，避免追高。
• 稳增长板块仍具吸引力，但需谨慎对待。
• 成长股调整可能带来布局机会，但需关注业绩兑现情况。
• 国际市场受政策和经济数据影响，需持续跟踪。

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