20240521-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_22页_5mb

商品研究摘要（国泰君安期货，2024年5月21日）

黄金与白银

• 黄金：大幅上扬。
• 白银：突破8000元后加速上涨。

基本金属观点

• 铜：关注企业补库及价格坚挺。
• 铝：急涨急跌，注意风险（趋势强度中性，0分）。
• 氧化铝：波动跟随沪铝，关注弹性风险。
• 锌：震荡上行。
• 铅：下游开工高位，价格支撑强劲。
• 镍：消息面与宏观面共振，基本面逻辑弱化。
• 不锈钢：宏观情绪提振，结构承压。
• 锡：震荡偏强。
• 工业硅：消息提振盘面，但上方空间有限。

铝与氧化铝详述

• 铝：主力合约盘中冲高后回落，当日尾盘收于21040元/吨。云南复产持续推进，电解铝供应边际增量；但需求相对稳定，库存小幅累增。加工费回落，现货升水缩窄。电解铝社会库存本周累增0.07万吨至775万吨。铝棒加工费（佛山）缩窄至180元/吨。当晚复盘小幅反弹，趋势强度中性。
• 氧化铝：期货突破3933元/吨，氧化铝加权价创上市新高。现货端报价稳步推涨，原料库存偏低下补库需求旺盛，可流通货源趋紧。氧化铝价格弹性较大，建议谨慎持仓。

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