20240521-五矿期货-文字早评_14页_490kb

宏观与股市

1. 股市表现：前一交易日沪指涨0.54%，创指涨0.59%，多数股指上涨，科创50、北证50小幅下跌。两市成交额9954亿，环比增1081亿。宏观消息：财政部披露1-4月财政收入同比降27%，国有土地出让收入降10.4%，美联储官员对通胀回落仍持疑虑。
2. 流动性与估值：国内降准降息预期升温，中美利差扩大至-211bp。各指数估值处于历史低位，股债收益比走高，建议IF多单持有。
3. 政策与经济：4月社融、M1增速放缓，但政治局会议释放积极信号，地产政策超出预期，经济预期有望改善。

有色金属与贵金属

1. 铜：受海外挤仓情绪和国内政策利好推动，伦铜、沪铜创历史新高，关注库存和进口利润变化。伦铜注销仓单升至11.6%，国内消费增量有限。
2. 铝/锌/铅/镍/锡：铝价预计震荡，锌库存有所去库，铅供应收紧，镍库存增长支撑价格，锡价维持震荡。
3. 贵金属：美债利率回落，美联储转向宽松预期强化，黄金白银上涨。内外盘白银价差修复，建议逢低做多黄金，沪金运行区间56200-59500元。

农产品与能源

1. 橡胶：政策利好的催化下冲高回落，关注轮储预期与天气扰动，建议波段操作。
2. 原油：美国旅行数据和需求预期改善提振油价，但OPEC+产量规划和库存结构构成压力，建议谨慎。
3. 甲醇/尿素：甲醇港口库存超低，现货偏强；尿素开工见底，库存低位，建议空单轻仓操作。

策略建议与风险提示

1. 策略：黑色板块多单持有，多品种建议观望，逢高空需谨慎。产业客户可参与卖出期权，日常需关注政策落地及库存变化。
2. 风险：外贸制裁、高库存、需求不及预期均是关注重点。商品端维持全球宏观和天气影响主导逻辑。