20181021-太平洋-消费者服务Ⅱ行业周报_华住三季度营收增速超预期_海南自贸区方案出台_17页_1mb

华住三季度营收增速超预期 海南自贸区方案出台总结

核心内容

本报告主要分析了可选消费板块中消费者服务行业的市场表现及投资建议，重点关注了海南自贸区政策对行业的影响，以及部分重点公司的经营情况和投资价值。

主要观点

行业整体表现

• 消费者服务行业指数在24个WIND二级行业中排名第24，本周下跌7.44%，跌幅略高于沪深300指数（-1.13%）和上证综指（-2.17%）。
• 该板块经历了大幅调整，主要受权重股如中国国旅、首旅酒店、锦江股份下跌影响，但估值已处于低位，具备中长期投资价值。

政策利好

• 海南自贸区方案出台，将推动离岛免税政策放宽和市内免税政策落地，提升行业毛利率。
• 中国护照免签、落地签国家增至73个，有助于提升入境游消费。

公司表现

• 华住集团：三季度RevPar同比增长7.1%，预计营收增速将高于预期，门店数量持续增长。
• 宋城演艺：国庆期间接待游客超180万人次，同比增长20%，新项目拓展表现优秀，未来3-5年业绩增长确定性强。
• 中国国旅：受离岛免税政策低于预期影响，股价大幅下跌，但政策红利仍在，长期空间值得期待。
• 锦江股份、首旅酒店：作为有限服务连锁酒店业龙头，中端酒店占比提升及经济型酒店提质提价将推动行业利润增长。

关键信息

重点公司推荐

• 买入推荐：宋城演艺、首旅酒店、中国国旅、锦江股份
• 投资建议：关注行业景气度高、成长超预期的个股，建议从免税行业龙头、演艺龙头、有限服务连锁酒店业龙头三个维度优选。

行业数据

• 全国样本星级酒店平均出租率下降，但平均房价上涨，RevPar增速略有下滑。
• 三亚旅游过夜人数和总收入数据良好，显示出旅游市场的强劲需求。

风险提示

• 系统性风险
• 政策推进不及预期
• 企业经营情况不达预期

个股信息

本周涨跌幅前10

本周涨跌幅后10

大小非解禁及大宗交易

• 凯撒旅游：11月12日解禁55,645.82万股，解禁前流通A股占比30.63%
• 华天酒店：11月16日和11月19日分别解禁30,000万股，解禁前流通A股占比70.55%
• 全通教育：12月10日、12月17日多次解禁，解禁前流通A股占比67.29%
• 拓维信息：12月25日解禁5,356.67万股，解禁前流通A股占比87.52%
• 华侨城A：2019年1月7日解禁85,168.87万股，解禁前流通A股占比74.89%

大宗交易

• 宋城演艺：10月18日以20.17元成交，折价率-3.17%
• 凯文教育：10月16日以8.90元成交，折价率-10.01%
• 腾邦国际：10月12日以9.34元成交，折价率-8.25%
• 拓维信息：9月25日至28日多次大宗交易，折价率-10.00%至-9.87%
• 众信旅游：9月21日和25日分别以8.39元和8.19元成交，折价率-1.29%至-6.29%

投资建议

• 在政策底已至、估值处于低位的背景下，建议关注消费者服务行业的中长期成长性。
• 重点推荐免税行业龙头、演艺龙头、有限服务连锁酒店业龙头等具备成长潜力的公司。
• 随着海南自贸区政策的推进，相关企业有望受益于政策红利，成长为国际免税业龙头。

风险提示

• 系统性风险
• 政策推进不及预期
• 企业经营情况不达预期