20200920-国金证券-传播与文化行业研究_原神9.28公测_期待我和我的家乡上映_3页_634kb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦传播与文化行业，主要围绕游戏和视频内容领域展开分析，提出买入评级。报告指出，随着国庆档电影临近及《原神》即将公测，行业将迎来短期和长期的利好因素，同时关注Z世代文化、年轻用户红利以及游戏美术工艺等趋势。

主要观点

1. 行业大事回顾

• 《原神》9月28日全平台公测：米哈游《原神》在9月15日开放国内PC端测试，预计9月28日全平台上线，或将带动游戏行业热度。
• 影院上座率提升至75%：自9月25日起，影院上座率提升至75%，为国庆档电影提供更好的观影环境。
• 阿里巴巴云游戏平台发布：9月17日，阿里巴巴推出云游戏PaaS1.0平台，标志着云游戏技术进入新阶段。
• 阿里游戏业务独立化：互动娱乐事业部升级为独立事业群，由俞永福领导，可能带来新的业务布局。
• 快手或寻求港股IPO：据Information报道，快手将尽快在港股市场寻求IPO。

2. 投资策略

A股重点推荐

• 游戏龙头：三七互娱，关注《荣耀大天使》版号获取时间及上线节奏。
• 年轻用户红利：宝通科技，关注B站独代游戏《终末阵线：伊诺贝塔》表现。
• 视频内容龙头：芒果超媒，其电商中心加速扩张，或成新增长点。
• 边际改善标的：分众传媒，具备顺周期性，广告价格已上涨10%，有望进一步改善收益。

港股重点推荐

• 未来有望进入港股通：网易、祖龙娱乐
  • 网易：以“创新基数”为核心，近期《阴阳师：妖怪屋》登顶IOS免费榜，表现亮眼。
  • 祖龙娱乐：以“美术工艺”为核心，与腾讯合作密切，新游《鸿图之下》预计10月上线，将推动收入与利润增长。
• 持续推荐：腾讯控股、心动公司
  • 腾讯控股：关注《使命召唤手游》及《天涯明月刀》上线时间，美国对微信的限制影响有限。
  • 心动公司：TapTap平台成为年轻用户聚集地，预计《原神》上线将带来显著用户增长。

3. 其他港股科技互联网公司

• 小米集团：物联网领域龙头。
• 京东：电商行业代表。
• 美团：O2O赛道领先者。
• 蚂蚁金服：互联网金融领域核心企业。

关键信息

• 市场数据：当前市场优化平均市盈率为18.90，国金传播与文化指数为3236，低于沪深300指数（4737）及深证成指（13245）。
• 投资评级说明：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。
• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

风险提示

• 游戏上线存在不确定性。
• 5G商用进度不及预期。
• 市场竞争加剧。
• 政策监管风险。

特别声明

本报告为国金证券股份有限公司所有，未经授权不得复制、转发或修改。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应结合自身情况审慎决策。