20230101-国贸期货-宏观·周度报告_国内经济有望_冬去春来__10页_985kb

国内经济有望“冬去春来”总结

核心内容

本报告分析了2023年1月国内及国际宏观经济形势，重点围绕商品走势、国内经济修复预期、政策动向及物价变化等方面展开。整体来看，国内经济在疫情冲击后有望逐步复苏，而国际环境则面临更多不确定性。

主要观点

国内经济展望

• PMI数据疲软：12月制造业PMI指数下滑至47.0%，连续第三个月低于荣枯线，显示经济仍处于修复初期。
• 疫情冲击显现：防疫政策放开后，疫情大规模扩散对供需两端造成明显冲击，导致地铁客运量和拥堵指数回落。
• 修复预期增强：专家普遍认为疫情将在1个月内达到高峰，随后将逐步缓解。12月下旬部分城市地铁出行人数和拥堵指数已出现回升，表明经济活动有望逐步恢复。
• 春节影响：由于春节较早，1月经济修复可能受限，而2月春节后经济有望进入正式修复阶段。

国内政策动向

• “乙类乙管”实施：1月8日起，我国对新冠病毒感染实施“乙类乙管”，不再实行隔离措施，防控重心转向“保健康、防重症”。
• 货币政策支持：央行强调稳字当头，强化逆周期调节，支持实体经济和扩大内需，推动消费和投资。
• 财政政策加力提效：2023年积极财政政策将更直接、更有效，通过专项债、贴息等工具扩大支出，稳定经济。

国际经济动态

• 美国房价持续下滑：10月S&P/CS房价指数环比下跌0.52%，连续四个月下滑，反映市场对经济衰退的担忧。
• 日本央行维持宽松：日本央行调整YCC政策，但重申超级宽松政策仍将持续，以支持经济复苏。

关键信息

商品市场走势

• 商品指数震荡走高：受国内经济复苏预期推动，黑色系商品涨幅居前，农产品受极端天气影响也出现明显上涨。
• 商品走势反复：由于疫情、政策和地缘政治等多重因素影响，商品市场可能继续波动，建议采取波段操作策略。

高频数据表现

• 工业生产稳中有降：化工行业需求偏弱，开工率稳中有降；钢铁行业生产小幅下降，需求持续放缓。
• 房地产销售回暖：30个大中城市商品房成交面积周环比上涨48.82%，三线城市土地溢价率较高。
• 汽车销售逐步改善：乘用车零售量同比和环比均有所增长，但批发量仍受疫情影响有所下降。

物价趋势

• 食品价格涨跌互现：蔬菜均价上涨4.58%，猪肉价格下跌5.97%。
• 通胀温和回升：国内通胀短期无虞，但疫后可能温和回升，不过不会出现大幅上涨。
• PPI走势前低后高：预计2023年PPI同比将出现反弹，但整体涨幅有限。

总结

综上所述，国内经济在经历疫情冲击后，正处于修复的初期阶段，政策支持和市场预期有助于推动经济逐步回暖。国际方面，美国房价持续下滑，日本维持宽松政策，全球经济面临下行压力。商品市场受多重因素影响，走势可能反复，建议投资者关注政策变化和疫情走势，采取波段操作策略。