20260605-国元期货-_铝_出口拉动有限_铝价震荡运行_13页_2mb

铝行业市场分析总结

核心内容概述

本文分析了2026年6月4日铝行业市场情况，涵盖铝价走势、铝土矿、氧化铝、电解铝、铝合金及下游生产等基本面信息，同时结合宏观因素对市场进行展望。

主要观点

• 铝价震荡运行：受地缘冲突及高通胀预期影响，铝价短期震荡，出口拉动作用有限。
• 铝土矿供应稳定但价格支撑强：几内亚铝土矿价格维持稳定，全球出港量下降，但国内供应宽松，港口及氧化铝厂库存充足。
• 氧化铝市场过剩，震荡上行：国内电解铝产能限制政策抑制需求，库存高位累积，但海外成本支撑使价格短期震荡上移。
• 电解铝产量稳定，库存高位：国内电解铝产量稳定，铝水比例上升，但库存仍处于高位，出口对需求拉动周期较长。
• 铝合金供需双弱，价格随铝价波动：废铝供应受限，需求受淡季及高价抑制，整体延续弱势。
• 下游开工率波动，部分行业回升：铝下游龙头企业开工率小幅下滑，但铝板带箔开工率逐步回升，铝型材及再生铝合金开工率波动较大。

关键信息

一、行情回顾

• 沪铝主力合约：6月3日收盘价24520元/吨，较前一周涨0.14%。
• 氧化铝：6月3日收盘价2813元/吨，较前一周跌1.44%。
• 铝合金：6月3日收盘价23265元/吨，较前一周涨1%。

二、现货价格及升贴水

• 氧化铝现货指数：6月3日为2679.11元/吨，较上周增9.14元/吨。
• 氧化铝现货升贴水：平均为-133元/吨，较上周增50元/吨。
• 电解铝现货价格：6月3日为24460元/吨，较上周减70元/吨。
• 电解铝现货升贴水：为-110元/吨，较上周增10元/吨。
• LME铝现货升贴水：6月3日为68.22美元/吨，较上周走弱6.2美元/吨。

三、铝土矿价格及出港情况

• 几内亚铝土矿CIF价格：6月3日为68美元/吨，较上周持平。
• 全球铝土矿出港量：5月29日为476.09万吨，较上周减70.9万吨。

四、氧化铝生产情况

• 周度产量：5月28日为166.3万吨，较上周增0.1万吨。
• 企业氧化铝库存：电解铝厂原料库存为342.39万吨，成品库存为124.13万吨，均较上周有所增加。
• 氧化铝生产利润：6月3日为-22.17元/吨，较上周增15.83元/吨。

五、电解铝生产情况

• 周度电解铝产量：5月28日为87.32万吨，较上周持平。
• 铝水比例：5月28日为76.37%，较上周增0.56个百分点。
• 电解铝厂成品库存：5月28日为8.28万吨，较上周增0.07万吨。
• 社会库存：5月28日为140.1万吨，较上周减1.1万吨。

六、下游生产情况

• 铝下游龙头企业开工率：5月28日平均为64.1%，较上周减0.3个百分点。
• 铝型材开工率：5月28日为57.6%，较上周增0.2个百分点。
• 再生铝合金开工率：5月28日为54.9%，较上周减1.5个百分点。
• 铝板带开工率：5月28日为72.2%，较上周减0.4个百分点。
• 铝箔开工率：5月28日为73.6%，较上周减0.4个百分点。

七、宏观资讯

• 地缘冲突未缓解：高通胀预期压制有色板块，市场波动主线仍为地缘局势。
• 美国经济数据：一季度GDP年化环比增速终值为1.6%，低于市场预期。
• 美国PCE物价指数：4月同比3.8%，创三年新高，核心指数同比加速至3.3%。

八、基本面资讯

• 几内亚铝土矿改革：计划于6月公布出口控制措施，以提升市场价格。
• 力拓重启新西兰电解槽：计划于2030年恢复运营，新增约3万吨原铝产量。
• 几内亚氧化铝厂建设：到2030年将建成5座氧化铝厂，目前已有3座在建，计划产能达480万吨。
• 天山铝业项目：140万吨电解铝绿色低碳能效提升项目通电成功，运行指标优良。

总结

短期来看，地缘冲突和高通胀预期仍是影响铝价波动的主要因素。铝土矿供应虽未短缺，但价格支撑较强。氧化铝市场维持过剩格局，价格短期震荡上移。电解铝库存高位，出口拉动作用周期较长，价格预计继续震荡。铝合金供需双弱，价格跟随铝价波动。下游开工率整体波动，部分行业有所回升，但整体需求仍受抑制。未来需关注地缘局势变化、海外原料供应扰动及国内政策对市场的影响。