> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铂钯金市场周报总结 ## 核心内容概览 本周铂钯市场延续弱势震荡，主要受地缘政治局势反复及宏观环境影响。美伊双方在浓缩铀处置、霍尔木兹海峡通行等核心问题上分歧较大，和平协议短期内难以达成，地缘情绪反复压制市场。与此同时，美联储维持鹰派基调，美元与美债实际收益率维持高位，进一步对铂钯价格形成压力。 ## 主要观点 ### 1. 行情回顾 - **铂金**：本周广期所铂金主力合约周跌1.71%，报464.9元/克，周度运行区间为459.55-488元/克，周内持仓量增加317手（双边）。 - **钯金**：本周广期所钯金主力合约周跌6.16%，报307.2元/克，周度运行区间为302.6-333元/克，周内持仓量增加602手（双边）。 - **期现价差**：铂金内外盘价差报-31.67元/克，周环比走弱；钯金内外盘价差报-67.93元/克，周环比走弱。 - **基差变化**：铂金主力合约基差报-6.55元/克，周环比走弱；钯金主力合约基差报4.34元/克，周环比走强。 - **库存变化**：NYMEX铂金库存小幅下滑，钯金库存持平。 - **金铂比**：本周金铂比录得2.42，较上周略有抬升，显示铂金与黄金价格走势保持较强同步性。 ### 2. 产业供需情况 - **需求结构**：铂金和钯金的核心消费仍集中于汽车尾气催化剂，但趋势明显分化。 - 铂金：汽车催化剂占44%，珠宝22%，玻璃18%，电子9%，化工5%，其余2%。 - 钯金：汽车催化剂占83%，其余分别为化工6%，电子6%，其他5%。 - **全球需求**：2025年全球铂金总需求预计为829.7万盎司，仅同比增1%；2026年预计回落至761.9万盎司。 - **供应格局**：铂金供应格局呈现收紧趋势，南非矿山受供电不稳、成本抬升、矿山老化及资本开支不足影响，供应弹性有限。钯金供应则因俄罗斯和南非主产区扰动，矿产量明显下滑。 ### 3. 宏观及期权 - **美元指数**：本周小幅回升，美元指数报99.43，较上周同期99略有上升。 - **美债收益率**：主要美债收益率小幅抬升，10Y美债收益率报4.6000，2Y美债收益率报4.05，10Y美债实际收益率报2.11。 - **就业数据**：美国5月ADP就业新增12.2万人，超预期，但初请失业金人数升至22.5万人，就业信号出现边际分歧。 - **FOMC会议**：5月非农就业数据将成为6月FOMC会议前的重要观测指标。 - **市场情景**：若停火谈判顺利推进，美元和油价中枢回落，铂钯可能迎来阶段性补涨；反之，若谈判僵持或冲突升级，避险情绪将压制贵金属板块，铂钯也将承压。 ## 关键信息 ### 1. 铂金市场 - **供需情况**：全球铂金总需求温和趋缓，汽车催化剂需求逐年下滑。 - **进出口数据**：2026年3月铂金进口同比减少21.8048%，出口同比减少44.6382%。 - **库存变化**：NYMEX铂金库存小幅下滑，钯金库存持平。 - **价差变化**：铂金内外盘价差走弱，钯金内外盘价差趋稳。 ### 2. 钯金市场 - **供需情况**：钯金总需求受新能源车渗透率提升及铂替钯趋势压制，中长期修复空间受限。 - **进出口数据**：2026年3月钯金进口同比大幅增加217.2195%，出口同比增加57.3019%。 - **供应变化**：2025年全球钯金矿产量预计降至19.0万千克，较2024年明显下滑，南非和俄罗斯为主要供应扰动源。 - **价差变化**：钯金内外盘价差走弱，但整体趋稳。 ### 3. 地缘政治与宏观经济 - **地缘局势**：美伊地缘局势反复，导致铂钯市场震荡。 - **美联储政策**：沃什上任后主张长期缩表并废除前瞻指引，美元与美债实际收益率维持高位。 - **就业信号**：ADP数据超预期，但初请失业金人数上升，就业信号出现边际分歧。 ### 4. 市场展望 - **铂金**：中期基本面仍优于钯金，供应弹性有限，结构性支撑仍存。 - **钯金**：中长期修复空间受限，主要受燃油车催化剂需求放缓及新能源车渗透率提升影响。 - **价格波动**：铂钯或延续宽幅震荡运行，整体或跟随宏观局势及金银价格波动。 ## 结论 铂钯市场在地缘政治与宏观经济的双重压力下呈现震荡走势。铂金由于供应端约束和结构性需求支撑，中期逻辑仍优于钯金；钯金则因新能源车替代及需求下滑面临更多挑战。未来市场走势将高度依赖于美伊谈判进展、美联储政策动向及全球供需变化。