20250815-中辉期货-钢材周报_反内卷_有所降温_中期关注产业逻辑_31页_3mb

中辉期货钢材周报总结

分析师：陈为昌（中辉期货有限公司）
报告日期：2025/8/15

市场概况：

本周黑色板块先涨后跌，焦煤触碰前期高点后快速回落，带动市场下行。交易所通过限制焦煤01合约交易和提高投机性手续费打压市场。

• 供给端：钢厂利润较好，生产积极性高，铁水产量稳定在240万吨以上。

  • 唐山独立轧钢厂自8月20日起或因环保限产停产。
  • 高炉存在进一步减产可能，未来产量存在收缩预期。

• 需求端：进入传统淡季，消费疲软，五大品种钢材表观需求环比进一步回落，建筑钢材下滑显著。

• 库存方面：钢材整体累库存，尤其建钢品种增长明显。

策略建议：

1. 短期：受“反内卷”和监管政策影响，上游原料价格调整压力加重，短期内限产政策（如阅兵限产）可能存在扰动，拖累焦煤等品种，但可能也支撑市场维持震荡。
2. 长期：9月后“反内卷”及宏观逻辑可能进一步降温，叠加产业逻辑切换（如钢厂利润下滑、需求持续走弱），行情或出现回调风险。

观点核心：

• 焦煤供需矛盾边际改善，产量回升加上通关量增加，下游采购放缓，价格支撑减弱。
• 螺纹钢基差维持偏高水平，10合约受到大量仓单压制的风险上升。
• 卷螺价差、区域价差表现平稳，但供需结构趋弱，市场重心震荡偏弱。

风险与关注点：

• 限产政策影响力度及其持续性。
• 产业政策动态，如环保、能耗等。
• 原料端可能出现的供应不稳定或价格大幅波动。
• “反内卷”整体情绪变化带来的宏观压力。