20260401-中信证券-债市启明_如何看待_十五五_规划纲要中的财税部分_3页_155kb

“十五五”规划纲要中的财税部分总结

核心内容

“十五五”规划纲要中，财税政策被赋予了重要的战略意义，旨在增强高质量发展动力、完善收入分配制度、健全宏观经济治理体系。2026年作为“十五五”规划的开局之年，国家继续实施“更加积极的财政政策”，以应对国内外复杂严峻的经济运行环境和防范化解重点领域风险。

主要观点

• 财政政策定位：2026年国家继续实施更加积极的财政政策，以对冲外部不确定性、缓解国内有效需求不足。
• 赤字规模与结构：2026年全国财政赤字率按4%左右安排，赤字规模达5.89万亿元，比2025年增加2300亿元。其中，中央财政赤字增加至5.09万亿元，地方财政赤字保持在8000亿元，体现出中央财政“主动加杠杆”的意图。
• 财税体制改革方向：在“十五五”期间，财税改革将深化，重点在于完善地方税、直接税体系，强化税收在收入分配调节中的作用，推动经济向内需消费型转型。
• 事权与支出责任上移：中央将加强在基本公共服务、社保、环保等领域的财政责任，减少地方代行事权，建立动态调整机制，以减轻地方财政负担。
• 增强地方财政自主权：通过优化共享税分成比例、推进消费税后移并下划地方、研究合并城建税为“地方附加税”等方式，拓展地方税源，增强地方财政自主能力。

关键信息

财政政策与赤字安排

• 赤字率：2026年全国财政赤字率拟按4%左右安排。
• 赤字规模：全国财政赤字规模达5.89万亿元，较上年增加2300亿元。
• 中央与地方分配：中央财政赤字增加至5.09万亿元，地方财政赤字维持在8000亿元。
• 中央杠杆率：中央政府杠杆率从2019年的15.7%上升至2025年的29.4%，预计2030年将升至39%。

直接税改革方向

• 税制结构优化：我国税制长期依赖间接税（如增值税、消费税），对消费抑制明显，且缺乏调节贫富差距的功能。
• 改革重点：提高直接税比重，强化收入分配调节功能，推动共同富裕。
• 改革思路：宽税基、低税率、严征管，优化个税制度，健全经营所得、资本所得、财产所得税政策。

地方财政改革措施

• 上移事权：中央将适度加强在基本公共服务、社保、环保等领域的财政责任，减少委托地方代行。
• 拓展税源：短期优化共享税分成比例，中长期推进消费税后移并下划地方，研究合并城建税为地方附加税，赋予一定税率自主权。
• 规范非税收入：加强非税收入管理，为地方提供更稳定的财政支持。

风险提示

• 宏观政策超预期变动：可能影响财政政策的实施效果。
• 流动性超预期收紧：可能对财政扩张形成制约。
• 金融监管超预期趋严：可能对财政政策的灵活性和执行力度产生影响。

总结

“十五五”规划纲要中的财税部分，强调通过财政政策的主动扩张和结构性调整，推动经济高质量发展，完善收入分配制度，并增强地方财政自主能力。中央财政“加杠杆”将为地方腾出更多财力，确保基层“三保”底线。同时，直接税体系的优化将有助于实现更公平的收入分配，促进共同富裕。地方税体系的完善和事权上移，是缓解地方财政压力、增强财政自主权的重要举措。整体来看，财税改革将成为“十五五”期间推动经济转型和治理能力提升的关键支撑。