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农产品市场周度分析报告（2022年8月26日）

核心内容概述

本报告为建信期货农产品研究团队于2022年8月26日发布的周度市场分析，涵盖油脂、豆粕、鸡蛋和白糖等主要农产品的行情回顾、操作建议及市场动态分析。

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一、油脂市场分析

1.1 行情回顾与操作建议

• 国内油脂行情：国内三大油脂（豆油、棕榈油、菜油）表现分化，其中菜油09合约最为强势，受陈季供应紧张影响，期现回归走势明显。
• 09合约主导：由于国内油脂库存低位，09合约是当前行情的主要推动力，且临近交割，减仓过程易反弹。
• 操作建议：关注09合约减仓进度及棕榈油到港情况，远月可考虑建空单。

1.2 国内现货变动情况

• 华东一级豆油：10940元/吨，较上周上涨440元/吨。
• 华东三级菜油：13480元/吨，较上周上涨870元/吨。
• 华南24度棕榈油：9710元/吨，较上周下跌370元/吨。
• 基差变动：豆油和菜油基差有所回落，棕榈油基差保持稳定。

1.3 国内油脂库存

• 豆油库存：63.67万吨，周减1.10万吨。
• 棕榈油库存：22.88万吨，周增2.28万吨。
• 菜油库存：17.30万吨，周减2.22万吨。
• 总库存：103.85万吨，较去年同期减少93.74万吨。

1.4 国内油脂油料供应情况

• 大豆开机率：本周国内主要大豆油厂开机率上升至52.62%，压榨总量为192.16万吨，主要依赖进口大豆。
• 进口大豆库存：约681.05万吨，较去年同期减少44.1万吨。
• 棕榈油成交：本周累计成交8600吨，较上周增加1550吨。

1.5 棕榈油动态情况

• 出口数据：ITS和AmSpec预估8月1-25日马来西亚棕榈油出口环比增长10%和4.8%，但SGS报告略降0.1%。
• 产量数据：马来西亚8月1-20日产量环比增加16.18%，其中沙巴产量增长显著。
• 库存情况：马来西亚棕榈油库存维持震荡，印尼延长出口税豁免期以促进出口。

1.6 CFTC持仓

• 大豆期市：投机基金连续第四周增持净多单，显示对新季产量的担忧。
• 豆粕期市：投机基金连续第五周增持净多单，反映市场对供应的紧张情绪。

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二、豆粕市场分析

2.1 大豆种植与天气影响

• 美国大豆优良率：57%，低于预期，但单产上调至51.9蒲式耳。
• 天气情况：主产区干旱面积减少，但部分州仍面临干旱压力。
• 未来展望：8月中旬降雨偏高，但整体对单产提振有限。

2.2 美豆出口情况

• 出口销售：21/22年度出口装运量约69.1万吨，至中国装运量28.5万吨。
• 出口检验：出口检验量74.5万吨，较上周减少12.6万吨。
• 出口待装运：约407.6万吨，同比增幅71.2%。

2.3 国内大豆进口及压榨

• 进口量：7月进口大豆788.3万吨，同比降幅约9.1%。
• 压榨量：111油厂实际压榨量为173.4万吨，开机率60.27%。
• 进口库存：全国主要油厂大豆库存为533.7万吨，较上周增加2.16万吨。

2.4 豆粕成交及库存

• 豆粕库存：72.85万吨，较上周减少6.41万吨。
• 成交量：6-7月成交量平平，8月中旬远月基差合同成交放量。

2.5 基差及月间价差

• 基差变化：豆粕09合约基差为174元，较上周下跌48.14元。
• 9-1价差：截至8月26日，价差为488元，较一周前扩大42元。
• 操作建议：09合约短期偏强，01合约面临更大压力，关注高空机会。

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三、鸡蛋市场分析

3.1 现货价格与操作建议

• 现货价格：主产区鸡蛋价格5.24元/斤，主销区5.36元/斤，较上周上涨。
• 操作建议：09合约可操作性降低，建议关注远月合约，因01合约可能面临类似困境。

3.2 养殖利润与存栏情况

• 成本端：饲料价格高位运行，蛋鸡苗价3.01元/羽，较上周持平。
• 收入端：鸡蛋现货价格上涨，但终端走货放缓，市场出现风控情绪。
• 存栏量：全国在产蛋鸡存栏量11.94亿只，环比增幅1.1%，预计22年下半年存栏稳中回暖。

3.3 淘汰鸡情况

• 淘汰鸡均价：12.32元/公斤，较上月上涨0.89元/斤。
• 淘汰节奏：因饲料成本高，淘汰节奏偏慢，但8月仍有望维持高位。

3.4 基差及月间价差

• 基差：截至8月25日，09合约基差为880元，较一周前走强204元。
• 9-1价差：截至8月26日，价差为161元，较一周前扩大70元。
• 操作建议：关注远月合约，因09合约交割时间较晚，空头占据主动。

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四、白糖市场分析

4.1 现货价格与操作建议

• 现货价格：截至8月26日，中国棉花价格指数328为15963元/吨，较上周上涨61元/吨。
• 操作建议：现货价格上升，下游采购意愿转淡，01合约基差仍有下降空间。

4.2 基差及月间价差

• 基差：09合约基差为853元，较上周下降239元。
• 1-5价差：截至8月26日，价差为-95元，较上周上涨20元。
• 操作建议：2301合约面临较大压力，价差维持震荡偏弱走势。

4.3 国际糖市动态

• 巴西产量：8月下半月巴西中南部压榨甘蔗3862.1万吨，同比下降13.73%。
• 印度出口：印度计划下榨季出口800万吨，低于当前榨季1200万吨。
• CFTC持仓：非商业净多持仓增加，显示市场对糖价的支撑情绪。

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五、棉花市场分析

5.1 现货价格与操作建议

• 现货价格：中国棉花价格指数328为15963元/吨，较上周上涨61元/吨。
• 操作建议：现货价格抬升，下游采购意愿转淡，01合约基差仍有下降空间。

5.2 棉花主产国情况

• 美国产量：下调至273.67万吨，为2009年后最低水平。
• 全球库存：期末库存下降至1802.07万吨，环比下降1.8%。
• 出口情况：美棉出口销售量49,500包，主要销往中国、土耳其、洪都拉斯等。

5.3 播种进度和天气情况

• 结铃率：88%，较上周提升8个百分点。
• 优良率：31%，较上周下降3个百分点，处于低位。
• 干旱情况：美棉主产区干旱程度和覆盖率指数193，同比增182，环比降39。

5.4 纺织企业库存及利润

• 纺企库存：棉花库存19.9天，棉纱库存45.5天，坯布库存43.9天。
• 利润情况：现买现利润下降至盈亏平衡线附近，高支纱持续亏损。

5.5 基差及月间价差

• 基差：09合约基差为853元，较上周下降239元。
• 1-5价差：-95元，较上周上涨20元。
• 操作建议：2301合约面临较大压力，价差维持震荡偏弱走势。

5.6 CFTC持仓及国内注册仓单

• CFTC持仓：非商业净多持仓增加，显示市场对棉价的支撑情绪。
• 国内注册仓单：截至8月26日，总量为14333张，较上周减少579张。

5.7 储备棉轮入情况

• 轮入量：7月13日至今，总计划轮入量为19.7万吨，总成交量为5.848万吨，成交率29.7%。
• 8月26日轮入：计划采购量6000吨，成交量为0，成交率0.0%。

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六、总结

6.1 主要观点

• 油脂市场：菜油09合约表现最强，受陈季供应紧张影响，棕榈油维持震荡，豆油上涨。
• 豆粕市场：受进口大豆到港量减少及需求回暖影响，豆粕表现强于美豆，01合约面临压力。
• 鸡蛋市场：现货价格上涨，但终端走货放缓，09合约交割时间较晚，空头占据主动。
• 白糖市场：国内白糖价格维持震荡，巴西产量下降，印度出口计划减少，糖价承压。
• 棉花市场：受美国产量及库存下调影响，郑棉震荡偏弱，远月合约转向contango结构。

6.2 关键信息

• 豆油库存：63.67万吨，周减1.10万吨。
• 棕榈油库存：22.88万吨，周增2.28万吨。
• 豆粕库存：72.85万吨，周减6.41万吨。
• 棉花库存：19.9天，较上周减少0.5天。
• 美豆优良率：57%，低于预期，单产上调。
• 巴西产量：中南部产量下调，糖醇比价扩大，乙醇需求支撑。
• CFTC持仓：非商业净多持仓增加，显示市场对糖价的支撑情绪。

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七、联系方式

• 建信期货：CCB Futures

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  • 余兰兰：021-60635732，yull@ccbfutures.com
  • 林贞磊：021-60635740，linzl@ccbfutures.com
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  • 洪辰亮：021-60635572，hongcl@ccbfutures.com
  • 刘悠然：021-60635570，liuyr@ccbfutures.com

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八、免责声明

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