业绩受红相减值和补偿款影响，深耕航空领域受益低空市场爆发_3页_741kb

卧龙电驱2023年营收增长379%，但归母净利润同比大幅下降3373%，主要受红相股份股价下跌导致的长期股权投资减值及业绩补偿款影响。2024年一季度业绩继续下滑，营收减少24.6%，净利润减少136%，扣非净利润亦有较大降幅。

公司战略聚焦“三条成长曲线”，推动电机产业、新能源产业及系统解决方案发展，积极布局仿生机器人、电动航空、绿电制氢等领域，尤其在电动航空领域形成了“3+1”产品布局，并与多家国内外知名企业合作，参与行业标准制定。

投资评级维持“买入”。公司是全球工业电机龙头，预计2024-2026年归母净利润分别为130.2亿元、143.2亿元、169.4亿元，对应PE分别为15、14、12倍，目标估值PE逐步下降。

风险提示涵盖低空经济政策不及预期、行业竞争加剧及原材料价格波动。

摘要：

• 业绩表现：2023年营收高增长，但利润大幅下滑，2024年一季度继续恶化。
• 战略梳理：推动“三条成长曲线”，重点布局电动航空等新领域。
• 盈利预测：维持“买入”评级，未来业绩展望向好。
• 风险因素：政策不及预期、竞争加剧、原材料波动。