20211226-国盛证券-环保行业周报_循环经济加码资源化需求_试点改善投融资环境_12页_1mb

环保行业总结

核心内容

环保行业在政策支持和市场需求双重驱动下，正迎来发展机遇。国家发改委与工信部联合发布《关于做好“十四五”园区循环化改造工作有关事项的通知》，明确推进园区循环经济和节能降碳，提升资源利用效率和减少污染排放。生态环境部等9部门印发《关于开展气候投融资试点工作方案》，旨在通过试点推动碳金融发展，强化碳核算与信息披露，改善环保企业的投融资环境。政策导向与市场预期共同促进环保板块估值修复与配置价值提升。

主要观点

园区循环化改造

• 园区资源高效利用、综合利用是重点，推动清洁生产，减少原材料和废弃物源头减量。
• 园区能源、水、土地等资源利用效率显著提升，碳排放、废水等污染物排放大幅降低。
• 利好危废资源化企业及垃圾焚烧公司，推荐关注伟明环保、瀚蓝环境、浙富控股、高能环境等。

气候投融资试点

• 试点地区将加快碳金融产品开发，推动碳市场交易活力。
• 强化碳核算与信息披露，提升企业碳排放管理能力。
• 推荐关注伟明环保、瀚蓝环境，因其成长性与确定性强，有望在碳金融建设中受益。

融资环境改善

• 自2019年以来，环保专项债规模持续增长，2021年截至10月29日已达2128亿元。
• 专项债占比从2.5%提升至7.5%，融资环境逐步改善。
• 债权融资与股权融资环境改善，环保板块估值见底，配置价值凸显。

关键信息

行业增长空间

• “十四五”期间生态环境将实现新的进步，2035年实现根本好转。
• 长江及黄河流域大保护、垃圾分类等政策推动行业增长。
• 2018-2030年垃圾焚烧发电新增产能约54万吨/日，预计投资总规模达2745亿元。

重点标的

行业趋势

• 垃圾焚烧行业景气度高，2021年H1新增处理规模2.9万吨/日。
• 行业集中度提升，CR4达55.1%，龙头格局稳固。
• 垃圾处理费平均中标金额为100.7元/吨，同比提升22.3元/吨。
• 危废处置行业需求旺盛，浙富控股与高能环境具备较强技术壁垒和项目储备。

水务板块

• 洪城环境受益于污水提标扩容及气化率提升，估值有望重估。
• 股息率超过4%，具备吸引力。

板块行情回顾

• 本周环保板块表现较好，跑赢大盘和创业板。
• 环保工程及服务（申万）涨幅为0.00%，公用事业涨幅为0.83%。
• 本周涨幅前三的个股为中再资环（17.14%）、奥福环保（7.06%）、卓越新能（6.92%）。
• 涨幅居后的个股为津膜科技（-13.85%）、理工环科（-12.83%）、龙源技术（-10.69%）。

行业要闻回顾

1. 水再生：水利部等六部门印发《典型地区再生水利用配置试点方案》，明确试点目标。
2. 低碳环保：广东省发布实施意见，推动绿色低碳循环发展经济体系。
3. 大气治理：中国气象局建成碳监测核查支持系统，提升碳排放数据管理能力。
4. 水治理：山东省发布《“十四五”节约用水规划》，提高水资源节约集约利用水平。
5. 环保政策：国家发改委推进投资项目审批制度改革，增强投资法规制度的统一性。
6. 环保规划：湖北省与深圳市分别发布“十四五”规划，推动环保与绿色发展。

风险提示

1. 政策不及预期：环保政策及督查力度若不及预期，可能影响行业订单释放。
2. 需求不及预期：地方政府推进生态环境建设进度不及预期，可能导致行业增长受限。

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