20260517-华福证券-国防军工行业定期报告_产业还在加速_华福商业航天_军工_16页_1mb

报告摘要

国防军工行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于国防军工行业，重点分析了商业航天、卫星产业链、太空算力及军工细分领域的发展现状与未来趋势。同时，对本周军工板块的行情表现、资金动向及行业估值进行了回顾与评估。

主要观点

商业航天加速发展：
- 中国液体火箭正在向大运力快速迭代，与SpaceX之间仍存在较大差距，因此需通过大规模制造和发射提升运力和可回收技术。
- 建议关注国内火箭公司、卫星制造商、SpaceX产业链相关企业及英伟达太空算力技术。
国内火箭行业逻辑：
- 宏观：强大的运力是大国竞争的战略高地，类比GPU在计算机行业的重要性。
- 中观：火箭数量的提升将推动运力增加，从而降低单位成本；可回收技术的持续升级将进一步降低成本。
- 微观：火箭公司上市融资有助于全产业链进入产能扩张阶段，实现PE与EPS的戴维斯双击效应。
卫星产业链技术变革：
- 柔性太阳翼、柔性砷化镓电池片、钙钛矿电池、激光通信、低成本商业卫星等技术进入快速发展阶段，产业链新供应商不断涌现。
- 建议关注【起帆电缆】、【上海港湾】、【钧达股份】、【戈碧迦】、【西测测试】、【航天电子】等公司。
太空算力布局：
- 我国正加快布局太空算力产业生态，全国首家太空算力创新中心启动筹建。
- 太空计算技术进入商业验证期，建议关注【国星宇航】、【钧达股份】等。
海外商业航天进展：
- SpaceX推进速度超预期，计划于6月11日确定首次公开发行价格，6月12日上市。
- 建议关注【西部材料】、【信维通信】、【蓝思科技】及【迈为股份】等与SpaceX产业链相关的企业。
军工商业化与出海逻辑：
- 建议关注具备国内商业化加速和出海潜力的公司，包括航发/商飞方向的【航宇科技】、【航发科技】、【航亚科技】、【图南股份】、【航发动力】、【万泽股份】及无人机方向的【纵横股份】、【航天彩虹】、【锐科激光】、【四创电子】、【新劲刚】。

关键信息

本周行情回顾

本周（5.11-5.15）申万军工指数下跌5.18%，沪深300指数下跌0.25%，军工板块相对沪深300超额下跌4.92%。
在31个申万一级行业中，军工板块排名27位。
自2026年以来，申万军工指数上涨2.40%，沪深300上涨4.96%，军工板块相对沪深300超额下跌2.56%。
在31个申万一级行业中，军工板块排名15位。

细分领域表现

航天：本周下跌10.7%，相对军工指数超额-5.52%。
航空：本周下跌4.19%，相对军工指数超额0.99%。
发动机：本周下跌4.53%，相对军工指数超额0.65%。
信息化：本周下跌5.12%，相对军工指数超额0.05%。
商业航天：本周下跌6.66%，相对军工指数超额-1.48%。
低空经济：本周下跌4.02%，相对军工指数超额1.16%。

个股表现

涨幅前十：长盈通（52.91%）、华曙高科（17.94%）、*ST新研（15.78%）、中瓷电子（14.66%）、集智股份（13.75%）、华秦科技（13.54%）、光电股份（13.31%）、迈信林（10.07%）、索辰科技（9.83%）、鼎通科技（9.81%）。
跌幅前十：通达股份（-32.75%）、久之洋（-32.71%）、淳中科技（-17.61%）、国博电子（-17.53%）、中国卫星（-16.08%）、中科星图（-15.87%）、天银机电（-15.03%）、盟升电子（-14.39%）、神剑股份（-13.65%）、航天电子（-13.21%）。