20241108-东方财富证券-信息技术行业专题研究_利润承压静待宏观复苏_国产自主可控方向坚定_19页_944kb

信息技术行业专题研究：利润承压静待宏观复苏

投资要点：

• 企业经营概况：2024前三季度计算机行业总营收858725亿元，同比增长572%；归母净利润16722亿元，同比下降2976%。毛利率与净利率大幅下滑，分别为25.24%与20.9%，利润端承受较大压力。
• 现金流与回款：应收账款占营收比重达44.9%，企业回款困难，前三季度经营性现金流净额为-42190亿元，净现比为-252%。
• 机构持仓：重点集中在算力、信创领域，如海光信息、达梦数据、寒武纪-U等。

细分行业表现：

• 算力及基础设施：前三季度收入增长33.7%，归母净利润增速20.3%，景气度高。
• 智能驾驶：收入稳健增长，智能汽车产业积极备货。
• 数据要素：收入端承压，净利润逐季修复，医保IT企业的合同负债提升。
• 信创：前三季度收入与净利润普遍增长，经营性现金流好转。
• 网络安全：部分企业出现恢复性增长，净利润增速放缓。
• 工业互联网：受制造业低迷影响，利润端承压，但四季度或有改善。

配置建议：
关注算力（海光信息、寒武纪-U）、智能驾驶（光庭信息、德赛西威）、数据要素（久远银海、太极股份）、信创（金山办公、达梦数据）、工业互联网（中控技术、中望软件）及网络安全（安恒信息、天融信）。

风险提示：

• 政策落地不及预期；
• 技术发展不及预期；
• 商业化应用落地不及预期。