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万联晨会报告摘要

市场回顾

• A股表现: 上证指数涨0.23%，深证成指涨0.67%，创业板指涨0.95%；北向资金净流入274.26亿元，南向资金净流出52.66亿元，两市成交额突破万亿。通信、计算机、传媒行业领涨，纺织服饰、医药生物、房地产行业领跌。
• 概念板块: 数字货币、金融科技、光模块等概念指数领涨；CRO、医疗服务等概念指数领跌。
• 港股: 恒生指数涨0.61%，恒生科技指数涨2.06%。
• 海外市场: 美三大股指集体收跌，亚太股市分化，欧洲股市波动。

重要新闻

1. 税务政策优化：国家税务总局发布28条便民办税缴费举措，允许未及时享受研发费用加计扣除的企业在8、9月补申报。
2. 宏观政策发布会：四部门联合解读政策组合拳，强化财政与货币协同，推进减税降费、科技创新、实体与小微企业发展支持。

研报精选

房地产行业

• 基本面底部调整：政策宽松持续，央国企资金流向改善，销售分化显著，预期后续政策深化。
• 融资动态：信贷、发债、股权融资均有进展，民营房企仍需政策落地支持。
• 风险提示：政策传导延迟、消费者信心不足、房企盈利能力承压等。

传媒行业

• 市场复苏：票房同比增长52.9%，非档期影片崛起，影院场次与观影人次恢复。
• 内容驱动：剧情与动画影片亮眼，万达院线市场占有率保持龙头地位。
• 投资建议：关注核心出品方与头部院线公司。