20260525-浙商证券-浙商早知道_4页_234kb

浙商早知道总结 - 2026年05月25日

核心内容概览

本报告汇总了浙商证券研究所于2026年05月25日发布的两份重要分析：一份为化工行业公司深度分析，另一份为宏观与科创板市场策略研究。内容涵盖公司投资推荐、市场观点、行业趋势及风险提示，为投资者提供了多维度的市场洞察。

---

1. 重要推荐

1.1 中成股份（000151）公司深度分析

推荐机构：浙商化工 杨占魁/汪智谦
发布日期：2026年05月23日

推荐逻辑

中成股份作为老牌海外工程承包企业，近期通过收购中技江苏，积极布局储能业务，显示出在新能源领域的战略转型与增长潜力。

超预期点

• 储能业务进展可能较快，成为公司新的增长点。

驱动因素

• 公司或将拿下更多相关订单，推动业绩增长。

盈利预测与估值

• 2026年：营业收入预计为1289.62百万元，归母净利润为74.64百万元，每股盈利0.21元，PE为53.69倍。
• 2027年：营业收入预计为1423.81百万元，归母净利润为87.88百万元，每股盈利0.25元，PE为45.60倍。
• 2028年：营业收入预计为1577.98百万元，归母净利润为102.67百万元，每股盈利0.29元，PE为39.03倍。

催化剂

• 订单签单情况将成为推动股价上涨的重要因素。

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 海外地缘政治风险；
• 建设进展不及预期。

---

2. 重要观点

2.1 科创&海外市场策略研究

研究机构：浙商科创&海外策略 王杨/林琪
发布日期：2026年05月22日

所在领域

• 科创&海外策略

核心观点

• “无产业，不牛市”，2024年9月以来，AI上游算力半导体景气释放是科创板牛市启动的核心驱动。
• 2026年，AI上游算力半导体景气进一步释放，科创板行情渐入佳境。

市场看法

• 科技估值已较高，但仍在持续改善中。

观点变化

• 科创板牛市自2024年9月启动并持续至今，其必要条件是AI上游算力半导体盈利释放驱动板块盈利反转。

驱动因素

• AI上游算力半导体盈利释放，推动科创板整体盈利持续改善。

与市场差异

• 对比2013年至2015年创业板牛市，当前科创板所处位置更类似于2014年附近的创业板，从盈利反转持续时间、股价上涨位置、基金配置水平三个维度分析。

风险提示

• AI上游景气不及预期；
• 历史规律有效性减弱；
• 流动性收紧超预期。

---

3. 宏观深度报告

研究机构：浙商宏观 李超/林成炜
发布日期：2026年05月23日

所在领域

• 宏观

核心观点

• 2026年广义赤字率（含赤字规模+超长期特别国债+特别国债+专项债）约为8.1%，较2025年有所下降。

市场看法

• 财政政策可能对市场形成支撑。

观点变化

• 与市场观点持平。

驱动因素

• 数据发布推动市场对财政政策的理解与预期。

与市场差异

• 2026年财政资金发力相对于GDP总量的强度较2025年略有放缓。

风险提示

• 财政政策落地不及预期；
• 隐性债务超预期增加。

---

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 买入：+20%以上；
  • 增持：+10%～+20%；
  • 中性：-10%～+10%；
  • 减持：-10%以下。

• 行业投资评级：以报告日后6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 看好：+10%以上；
  • 中性：-10%～+10%；
  • 看淡：-10%以下。

注意：不同机构采用的评级术语及标准可能不同，本报告采用的是相对评级体系，仅表示投资的相对比重，不构成具体投资建议。

---

法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会证券投资咨询业务资格。
• 报告信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性及完整性不作保证。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。
• 报告版权归本公司所有，未经书面授权，不得复制、发布或传播。
• 本公司保留追究法律责任的权利。