> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股市风险偏好回升，股指震荡上涨 # 核心观点 今日各股指均震荡上涨。沪深京三市成交额24809亿元，较上日放量2627亿元。假期之后流动性逐渐回流股市，叠加当前临近两会政策时间窗口，股市风险偏好有所回升，股市成交量能逐渐放量。消息面，上海公布了关于放松上海购房政策的优化政策，市场情绪也有所提振。政策面利好预期以及增量资金持续净流入股市的趋势保持不变，构成股指中长期上行的主要逻辑。宏观政策面托底需求以及扶持科技创新的政策决心较强，能够较好地稳定宏观需求预期，并且推动产业转型升级，提升上市公司利润率水平。总的来说，短期内股指震荡偏强运行。 期权方面，由于股指中长期上行的逻辑较为牢靠，可以维持牛市价差的思路。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 1 期权指标 2026年02月25日，50ETF涨 $0.48\%$ ，收于3.134；300ETF(上交所)涨 $0.72\%$ ，收于4.750；300ETF(深交所)涨 $0.65\%$ ，收于4.949；沪深300指数涨 $0.60\%$ ，收于4735.89；中证1000指数涨 $1.52\%$ ，收于8426.33；500ETF(上交所)涨 $1.57\%$ ，收于8.602；500ETF(深交所)涨 $1.67\%$ ，收于3.419；创业板ETF涨 $1.49\%$ ，收于3.344；深证100ETF涨 $0.77\%$ ，收于3.526；上证50指数涨 $0.45\%$ ，收于3054.92；科创50ETF涨 $0.58\%$ ，收于1.55；易方达科创50ETF涨 $0.54\%$ ，收于1.50。 上证50ETF期权成交量PCR为74.22，上一交易日成交量PCR为73.54；持仓量PCR为73.52，上一交易日持仓量PCR为69.88。上交所300ETF期权成交量PCR为80.16，上一交易日成交量PCR为76.62；持仓量PCR为83.50，上一交易日持仓量PCR为76.45。深交所300ETF期权成交量PCR为70.87，上一交易日成交量PCR为124.48；持仓量PCR为78.89，上一交易日持仓量PCR为72.31。沪深300指数期权成交量PCR为58.78，上一交易日成交量PCR为66.17；持仓量PCR为65.25，上一交易日持仓量PCR为64.17。中证1000指数期权成交量PCR为78.98，上一交易日成交量PCR为82.85；持仓量PCR为100.88，上一交易日持仓量PCR为97.19。上交所中证500ETF期权成交量PCR为79.61，上一交易日成交量PCR为92.11；持仓量PCR为128.72，上一交易日持仓量PCR为113.85。深交所中证500ETF期权成交量PCR为151.21，上一交易日成交量PCR为311.00；持仓量PCR为104.51，上一交易日持仓量PCR为85.86。创业板ETF期权成交量PCR为115.69，上一交易日成交量PCR为127.42；持仓量PCR为121.03，上一交易日持仓量PCR为105.83。深证100ETF期权成交量PCR为431.60，上一交易日成交量PCR为236.10；持仓量PCR为171.91，上一交易日持仓量PCR为112.65。上证50股指期权成交量PCR为58.83，上一交易日成交量PCR为81.65；持仓量PCR为66.77，上一交易日持仓量PCR为67.90。科创50ETF期权成交量PCR为80.88，上一交易日成交量PCR为82.81；持仓量PCR为83.64，上一交易日持仓量PCR为79.91。易方达科创50ETF期权成交量PCR为69.37，上一交易日成交量PCR为68.63；持仓量PCR为77.52，上一交易日持仓量PCR为75.50。 上证50ETF期权2026年03月平值期权隐含波动率为 $14.10\%$ ，标的30交易日历史波动率为 $14.20\%$ 。上交所300ETF期权2026年03月平值期权隐含波动率为 $14.39\%$ ，标的30交易日历史波动率为 $12.85\%$ 。深交所300ETF期权2026年03月平值期权隐含波动率为 $14.74\%$ ，标的30交易日历史波动率为 $12.85\%$ 。沪深300指数期权2026年03月平值期权隐含波动率为 $14.55\%$ ，标的30交易日历史波动率为 $12.18\%$ 。中证1000指数期权2026年03月平值期权隐含波动率为 $24.08\%$ ，标的30交易日历史波动率为 $22.54\%$ 。上交所中证500ETF期权2026年03月平值期权隐含波动率为 $22.61\%$ ，标的30交易日历史波动率为 $24.06\%$ 。深交所中证500ETF期权2026年03月平值期权隐含波动率为 $22.79\%$ ，标的30交易日历史波动率为 $24.03\%$ 。创业板ETF期权2026年03月平值期权隐含波动率为 $23.12\%$ ，标的30交易日历史波动率为 $20.17\%$ 。深证100ETF期权2026年03月平值期权隐含波动率为 $18.69\%$ ，标的30交易日历史波动率为 $13.63\%$ 。上证50股指期权2026年03月平值期权隐含波动率为 $14.45\%$ ，标的30交易日历史波动率为 13. $10\%$ 。科创50ETF期权2026年03月平值期权隐含波动率为 $25.92\%$ ，标的30交易日历史波动率为 $27.78\%$ 。易方达科创50ETF期权2026年03月平值期权隐含波动率为 $26.57\%$ ，标的30交易日历史波动率为 $27.89\%$ 。 # 2 相关图表 # > 上证50ETF期权 图1 上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3 上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 > 上交所300ETF期权 图7 上交所300ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图9 上交所300ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图10 上交所300ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图11 上交所300ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图12 上交所300ETF期权各期限平值隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 深交所300ETF期权 图13 深交所300ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图14 深交所300ETF期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图15 深交所300ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图16 深交所300ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图17 深交所300ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图18 深交所300ETF期权各期限平值隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 沪深300股指期权 图19 沪深300股指走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图20 沪深300股指期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图21 沪深300股指期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图22沪深300股指指持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图23 沪深300股指期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图24 沪深300股指期权各期限平值隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 > 中证1000股指期权 图25 中证1000股指走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图27中证1000股指期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图29 中证1000股指期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图26 中证1000股指期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图28 中证1000股指持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图30 中证1000股指期权各期限平值隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 > 上交所500ETF期权 图31 上交所500ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图32 上交所500ETF期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图33 上交所500ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图34上交所500ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图35 上交所500ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图36 上交所500ETF期权各期限平值隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 深交所500ETF期权 图37深交所500ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图38 深交所500ETF期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图39 深交所500ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图40深交所500ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图41 深交所500ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图42 深交所500ETF期权各期限平值隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 > 创业板ETF期权 图43 创业板ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图44 创业板ETF期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图45 创业板ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图46 创业板ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图47 创业板ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图48 创业板ETF期权各期限平值隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 > 深证100ETF期权 图49 深证100ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图50 深证100ETF期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图51 深证100ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图52 深证100ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图53 创业板ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图54 创业板ETF期权各期限平值隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 > 上证50股指期权 图55 上证50指数走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图56 上证50股指期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图57 上证50股指期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图58上证50股指持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图59 中证1000股指期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图60 中证1000股指期权各期限平值隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 > 科创50ETF期权 图61科创50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图62科创50ETF期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图63科创50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图64科创50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图65科创50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图66科创50ETF期权各期限平值隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 > 易方达科创50ETF期权 图67 易方达科创50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图68易方达科创50ETF期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图69 易方达科创50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图70 易方达科创50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图71 易方达科创50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图72 易方达科创50ETF期权各平值隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 # 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