20251110-国元期货-铜期货周报_铜价高位震荡_等待宏观市场明朗_5页_379kb

铜期货周报核心观点

国元期货研究部 | 2025年11月10日

宏观背景

1. 美联储态度分化：近期美联储官员表态鹰派立场吃紧，但多位票委预计未来可能推迟降息。
2. 美国经济数据：
   • 10月ISM制造业PMI降至48.7，新订单连续两月下滑。
   • ADP就业环比增4.2万，裁员规模创新高，经济放缓担忧加剧。

供需分析

• 供应端：
  • 矿山复产缓慢：Freeport-McMoRan Grasberg矿事故已平息，相关产能未受影响。
  • 加工费倒挂：进口铜精矿加工费报-42美元/干吨，冶炼厂检修规模仍高。
• 需求端：
  • 白电消费下滑：11月白电排产同比下降，空调降幅最大达23.7%。

市场技术面

• 内外比值：近期比值区间运行在8.0左右，汇率影响弱化。
• 自身走势：沪铜承压5日均线，上周收盘下跌。

周内展望

短期铜价预计维持高位震荡走势，核心逻辑是等待后续宏观局势明确。当前利多因素包括供应持续偏紧，利空因素则是下游需求疲软。

风险提示

不排除宏观扰动带来市场波动风险。

注1：仅总结核心观点，专业操作请参考完整报告
注2：数据引用截止至发布日，市场行情动态请以实时数据为准