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报告摘要

宏观分析与市场总结

宏观简述

8月，美联储维持联邦基金利率在4.33%，欧洲央行政策利率稳定在2.0%，日本央行利率保持0.5%，发达经济体货币政策分化加剧了全球资本流动波动。国内经济显示韧性，“反内卷”政策预期对市场信心产生积极影响，流动性宽松支撑市场中枢小幅上移。

主要市场分析

原油

市场对美联储9月降息预期升温，美元下探100压力位，支撑油价。但担忧美国需求，叠加OPEC+可能扩产，后市需关注供需关系变化。短期多空博弈明显，WTI关注62-63美元支撑，下破则看55-58美元区间。

黄金

美PPI超预期引发通胀担忧，但非农疲软强化降息预期。美元与美债收益率压制金价。美国与乌谈判持续推进，避险需求下降。操作上关注3350美元阻力和3320美元支撑，杰克逊霍尔会议将是关键。

白银

美联储降息概率84.6%，但高PPI限制降息空间。地缘局势略有缓和，白银工业需求结构性支撑，但避险属性弱于黄金。操作上关注37.5美元支撑，需注意鲍威尔讲话对市场情绪影响。

化工板块

PTA：成本承压，短期维持4600-4800区间震荡；需求回暖预期仍存。
乙二醇：成本支撑较强，但供应增加与海外装置检修预期压制短期价格。
PVC、PP、塑料：基本面未显著改善，短期随情绪波动，期价回落。
纯碱、玻璃：基本面驱动有限，建议宽幅震荡思路，关注政策与市场情绪变化。
橡胶：供给拖累反弹高度，关注下游订单情况及中长期库存变化。
甲醇：进口压力大，港口累库，期价震荡偏弱，关注库存消化进度。

农产品

玉米：新作市场情绪悲观，进口资源及替代品投放影响市场，短期或测试低点支撑。
花生：新米上市在即，库存消耗与天气扰动共存，价格底部偏弱。
棉花：产量预期增加，短期价格上行空间受限，关注进口政策变动。
豆粕 & 豆油：短期受进口成本和买船预期支撑，或测试压力位与平台支撑。

金属

沪铜、沪铝、氧化铝：宏观谨慎，供需博弈，区间震荡建议为主。
碳酸锂、工业硅、多晶硅、铸造铝合金：成本支撑与终端需求表现分化，短期震荡运行。
不锈钢、螺纹钢、热卷、铁矿石：政策逻辑兑现高基差回归，基本面边际转弱，高位震荡。
焦煤、焦炭：供应恢复缓慢叠加政策影响，建议震荡交易，关注钢厂库存变化。