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一、宏观与政策

• 国内政策：保险资金考核优化、创业板科创板制度完善，聚焦中游制造与反内卷措施，中央财经委会议强调治理低价竞争，“供给侧改革”预期升温，龙头股估值修复。
• 国际政策：美国对欧盟、墨西哥加征30%关税，对加拿大税率增至35%，拟对铜征50%关税，药品征200%关税，关税升级引发市场避险情绪。

二、市场分析与总结

1. 股指期货

   • 指数震荡，多空博弈：上证50、沪深300等小幅下行，IH成交额提升显示资金偏好中小盘。
   • 原因：低无风险利率支撑，政策预期主导，短期需关注外部扰动及回踩风险。
   • 参考观点：中长期震荡上行，短期谨慎。

2. 原油

   • 多空博弈：OPEC+可能增产，叠加美非农数据压制降息预期，短期震荡为主。
   • 参考观点：关注夏季需求、美元走势及中东局势，WTI或测试65美元/桶支撑。

3. 黄金白银

   • 避险情绪升温：美欧关税升级、地缘紧张推升黄金白银。
   • 黄金焦点：技术阻力位3365美元/盎司，关注CPI数据。
   • 白银：工业属性与政策预期共振，技术面支撑。

4. 化工与农产品

   • 化工（PTA/乙二醇）：成本支撑短期强，但新增产能与需求低迷压缩盈利空间。
   • 农产品（玉米/花生/棉花）：库存与种植预期主导，价格维持震荡区间。

5. 金属

   • 铜铝：美关税扰动，国内政策托底，库存下行背景下震荡行情延续。
   • 碳酸锂/工业硅：供需分化的结构性矛盾，价格区间振荡。

6. 黑色系

   • 螺纹钢、热卷受环保限产提振，交易供需收缩逻辑；焦煤焦炭则因供需错配呈现区间震荡。

三、风险提示

• 外部重大风险：美国关税政策、中东局势、欧盟反制措施。
• 内部关注点：产业去库节奏、政策兑现落地情况、商品库存拐点变化。