20240830-国金证券-万科A-000002.SZ-当期业绩亏损_追求现金确保经营安全_4页_809kb

万科A 2024年半年报分析总结

根据提供的公司报告，万科A在2024年上半年（1H24）披露了半年报，显示出严重经营挑战。期内实现营业收入14278亿元，同比下降28.9%；归属于母公司股东的净利润亏损985亿元，同比降幅高达198.8%。基本每股亏损0.83元，同比下滑198.6%。

亏损主要源于房地产市场恶化和公司内部调整。首先是房地产开发项目结算规模和毛利率大幅下降，开发业务收入11168亿元同比下滑34.6%，结算毛利率降至6.8%，同比下降13.5个百分点。其次是大规模减值计提，包括存货跌价准备210亿元和信用减值损失210亿元。此外，非主业财务投资亏损约10亿元，资产处置也造成亏损，导致净利润远超业绩预告下限。

尽管面临压力，公司仍保有行业领先地位。1H24完成房屋交付74万套，销售金额12733亿元同比减少37%，回款额达1186亿元。公司加速大宗资产交易和股权融资，2024年1-7月大宗交易签约金额204亿元，并完成326亿元REITs发行。同时，利用金融政策新增融资612亿元，并稳妥偿付债务。

分析师下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为-792亿元、44亿元和240亿元，并维持中性评级。然而，风险因素犹存：房地产销售低迷、经营服务业务不顺、债务违约等问题可能进一步加剧短期业绩压力。总体而言，万科A虽通过战略调整寻求应对，但未来不确定性较大。