20211023-中泰证券-迪安诊断-300244.SZ-业绩符合预期_常规ICL服务+产品持续恢复_4页_640kb

迪安诊断2021年三季报分析总结

核心内容概述

迪安诊断（300244.SZ）2021年三季报显示，公司业绩符合预期，营业收入和净利润均实现显著增长。公司主要业务包括常规ICL服务、诊断产品及新冠检测，其中常规ICL服务和产品业务持续恢复，带动整体盈利能力提升。

业绩表现

• 营业收入：2021年前三季度实现93.38亿元，同比增长24.97%。
• 归母净利润：实现12.33亿元，同比增长37.07%。
• 扣非净利润：实现11.66亿元，同比增长38.15%。
• 2021年Q3单季：营业收入35.47亿元，同比增长18.27%；归母净利润5.06亿元，同比增长27.05%；扣非净利润5.31亿元，同比增长42.16%。

主要观点

1. 业务恢复与增长

• 常规ICL服务：2021年前三季度收入29.2亿元，同比增长37%；较2019年复合增速近17%，显示出强劲的恢复态势。
• 诊断产品业务：前三季度收入52.91亿元，同比增长26%。其中代理产品收入49.04亿元，同比增长25%；自产产品收入3.87亿元，同比增长51%，持续加速放量。
• 新冠检测贡献：前三季度新冠检测服务收入16.4亿元，对整体业绩产生积极影响。

2. 盈利能力提升

• 综合毛利率：38.59%，同比提高1.16个百分点。
• 期间费用率：19.85%，同比下降0.11个百分点，基本保持稳定。
• 净利率：16.00%，同比增加1.18个百分点。

关键信息

1. 盈利预测与估值

• 收入预测（亿元）：2021E 129.08，2022E 133.04，2023E 146.02。
• 归母净利润预测（亿元）：2021E 14.35，2022E 13.85，2023E 14.95。
• EPS预测（元）：2021E 2.31，2022E 2.23，2023E 2.41。
• 当前PE：13倍（2021E），估值相对合理。
• 维持评级：买入，基于公司实验室经营趋势向好、自产产品加速放量、综合服务竞争能力提升等因素。

2. 财务数据亮点

• 资产负债表：资产规模持续增长，所有者权益从2020年的6,029百万元增至2023E的11,779百万元。
• 流动比率：从1.5上升至1.8，显示流动性增强。
• 速动比率：从1.3上升至1.6，短期偿债能力提升。
• 应收账款周转天数：维持在134天左右，管理相对稳定。
• 研发投入：2021年前三季度为2.82亿元，同比增长41%，表明公司持续加大技术与产品创新投入。

3. 风险提示

• 实验室盈利时间不确定风险
• 产品开发风险
• 应收账款管理风险
• 新冠疫情持续时间不确定风险

投资要点总结

• 公司业绩表现良好，符合市场预期。
• 常规ICL服务和产品业务持续恢复，盈利能力显著提升。
• 新冠检测业务对业绩有积极贡献，但未来增长可能受疫情影响。
• 自产产品增长迅速，显示公司产品竞争力增强。
• 研发投入增加，有助于长期发展和技术突破。
• 盈利预测调整后，公司估值仍具吸引力，维持“买入”评级。

附录：财务指标概览

图表说明

• 图表1：显示公司分季度财务数据，呈现收入和利润的季度变化趋势。
• 图表2：迪安诊断分季度收入变化图，反映公司季度收入波动情况。
• 图表3：迪安诊断分季度归母净利润变化图，展示净利润的季度增长趋势。
• 图表4：公司财务报表预测，涵盖资产负债表、现金流量表及利润表，为投资者提供未来财务状况参考。