20230119-国投安信期货-棕榈油品种手册_24页_2mb

棕榈油品种手册总结

核心内容概述

棕榈油是一种重要的植物油，广泛应用于食品和工业领域。其生产、贸易与消费主要集中在东南亚，尤其是印度尼西亚和马来西亚。我国棕榈油消费量位居全球第二，进口量在近年来持续增长，主要依赖马来西亚和印度尼西亚的供应。棕榈油期货交易在大连商品交易所上市，具备完善的交割和风险管理机制。

主要观点

棕榈油的产生过程

• 棕榈油由棕榈果经水煮、碾碎、榨取工艺得到毛棕榈油，再经精炼、分提等工艺得到不同用途的精炼棕榈油（RBDPO）和棕榈色拉油（RBDPKO）。
• 棕榈油富含胡萝卜素，具有天然的深橙红色，可通过氧化或光照脱色。
• 棕榈油含饱和脂肪酸较多，稳定性强，抗氧化性好，营养价值高。

棕榈油的用途

• 食用用途：全球约70%用于食用，我国棕榈油消费以食用为主，24度精炼棕榈油占主导地位。
• 工业用途：30%用于工业，如制造肥皂、塑料增塑剂、润滑剂等。
• 替代油种：棕榈油与豆油、菜籽油价格高度相关，但与菜籽油的相关性较低。

关键信息

全球棕榈油生产与贸易情况

• 产量：全球棕榈油产量自1998年起迅速增长，2022/2023年达7721万吨，超过豆油产量。
• 主要生产国：印尼和马来西亚合计占全球产量的80%以上，出口占全球总出口量的90%左右。
• 出口国：印尼出口量占全球总出口量的56%，马来西亚占32%。
• 进口国：印度、中国、欧盟是全球棕榈油进口量最大的三个国家。

我国棕榈油进口与消费情况

• 进口情况：我国棕榈油进口以印尼和马来西亚为主，占进口总量的98%以上。
• 进口趋势：自1996/97年以来，进口量持续增长，2022/23年预计达720万吨。
• 消费情况：我国棕榈油消费以食用为主，工业用途也在稳步增加。2022/23年食用消费量占主导，工业消费量达220万吨。

影响棕榈油价格的因素

• 供给因素：产地情况、进口量、库存水平直接影响棕榈油价格。
• 需求因素：食用和工业需求增长是价格变动的重要驱动力。
• 替代油种：豆油与棕榈油价格相关性高达0.97，而棕榈油与菜籽油相关性为0.93，豆油与菜籽油为0.94。
• 市场环境：如欧盟对棕榈油使用政策收紧，也会影响全球市场需求。

期货交易风险管理办法

保证金制度

• 最低保证金：合约价值的5%。
• 交割月份前的保证金调整：
  • 交割月份前一个月第十五个交易日：10%。
  • 交割月份第一个交易日：20%。
• 连续停板时的调整：交易所可采取提高保证金、调整涨跌停板幅度等措施控制风险。

涨跌停板制度

• 涨跌停板幅度：
  • 交割月份前：4%。
  • 交割月份：6%。
• 连续停板处理：若连续停板，交易所可根据情况提高涨跌停板幅度或采取其他风控措施。

限仓制度

• 一般月份：非期货公司会员和客户单边持仓限额为：
  • 单边持仓≤100,000手：非期货公司会员20,000手，客户10,000手。
  • 单边持仓＞100,000手：非期货公司会员为单边持仓×20%，客户为单边持仓×10%。
• 交割月份：非期货公司会员单边持仓限额为3,000手，客户为1,500手；个人客户交割月份持仓限额为0。

其他风控措施

• 交易所可采取大户报告、强行平仓、异常情况处理等制度控制市场风险。
• 在战争、自然灾害等影响棕榈油进口的情况下，交易所可宣布进入异常情况并采取紧急措施。

交割有关规定及流程

交割方式

• 期转现：买卖双方协商，分为标准仓单期转现和非标准仓单期转现。
• 一次性交割：最后交易日后交易所集中办理交割，按交割结算价结算。

交割流程

交割费用

• 交割手续费：1元/吨。
• 检验费：3元/吨。
• 仓储及损耗费：0.90元/吨·天。
• 入库/出库费用：实行最高限价。

交割地点

• 指定交割仓库分为基准交割仓库和非基准交割仓库，具体名录由交易所公布。

大连商品交易所棕榈油期货合约

棕榈油质量交割标准

• 质量指标：
  • 熔点≤24℃。
  • 酸值（入库≤0.20，出库≤0.23）。
  • 过氧化值（入库≤2.5，出库≤5）。
  • 色泽（入库黄30红3.0，出库黄35红3.5）。
  • 透明度：40℃澄清透明。
  • 水分及挥发物≤0.05%。
  • 不溶性杂质≤0.05%。
• 卫生指标：按GB 15680-2009执行。
• 真实性要求：按GB 15680-2009执行。
• 脂肪酸组成：
  • 十酸C10:0：未检出（≤0.05%）。
  • 月桂酸C12:0：0.1-0.5%。
  • 豆蔻酸C14:0：0.5-1.5%。
  • 棕榈酸C16:0：38.0-43.5%。
  • 棕榈一烯酸C16:1：未检出（≤0.05%）。
  • 硬脂酸C18:0：3.5-5.0%。
  • 油酸C18:1：39.8-46.0%。
  • 亚油酸C18:2：10.0-13.5%。
  • 亚麻酸C18:3：未检出（≤0.05%）。
  • 花生酸C20:0：未检出（≤0.05%）。
  • 花生一烯酸C20:1：未检出（≤0.05%）。
  • 山崙酸C22:0：未检出（≤0.05%）。

附注

• 免责声明：本报告由国投安信期货有限公司提供，仅供参考，不构成投资决策依据。
• 联系方式：
  • 北京：北京市西城区广安门外南滨河路1号高新大厦12层
  • 上海：上海市虹口区杨树浦路168号17楼
  • 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn
• 官方渠道：
  • 微信公众号：国投安信期货
  • APP：国投安信期货APP